Центробанк решил сохранить жесткую ДКП на продолжительное время

🔲 Денежно-кредитная политика Банка России останется жесткой «продолжительное время», следует из свежей публикации бюллетеня регулятора «О чем говорят тренды».

⚫️ Главными выводами исследования, вероятно, следует считать неожиданный сдвиг переноса повышения НДС в рост цен — с декабря 2025 года на январь 2026-го. В результате декабрь продемонстрировал инфляцию ниже ожиданий, но уже с 1 по 26 января рост цен составил 1,91% — почти вдвое выше зафиксированного в начале 2019 года, когда НДС повышали в прошлый раз: тогда за 26 дней цены выросли на 1%.

◼️ Некоторым объяснением «недооценки» инфляционного вклада ужесточения налоговой политики может служить то, что кроме НДС существенное проинфляционное влияние в январе оказывали другие разовые факторы — индексация тарифов и повышение других сборов (утильсбор, акцизы и т.д.). Теперь ЦБ беспокоит возможный новый рост инфляционных ожиданий населения, который вызовет всплеск спроса в желании успеть «до повышения цен».

⚫️ Из взлета инфляции в начале года следует, что, чтобы уложиться в собственный прогноз (4-5% инфляции по итогам 2026 года), ЦБ необходимо обеспечить устойчивый рост цен в остаток года ниже 4% годовых. Для этого регулятор готов дольше удерживать высокую ключевую ставку и депозитные ставки, «отвлекая» свободные средства населения от текущих покупок и формирования избыточного спроса, который при ограниченном предложении и приводит к росту цен.

📌 Накануне в ходе совещания по экономическим вопросам важность «приведения» инфляции к уровню «примерно 5%» подтвердил в качестве одной из главных экономических целей на 2026 год президент Владимир Путин, пояснив, что торможение роста ВВП РФ с 4,3% в 2025 году до 1% (это первая публичная оценка) в 2026 году было «рукотворным» и «целенаправленным» именно на торможение роста цен.

🖋 БТ: Глава ЦБ Эльвира Набиуллина продолжает последовательно отстаивать ужесточение денежно-кредитной политики, несмотря на то, что ее эксперименты с НДС и ключевой ставкой дорого обходятся соотечественникам. Такой расклад настраивает против нее не только теряющих доход влиятельных «госкапиталистов», но и вчерашних партнеров по «группе технократов» вроде первого замглавы АП Сергея Кириенко и главы Сбера Германа Грефа.

⚫️ В текущей ситуации высокая ключевая ставка не дает развиваться экономике, делает кредиты непривлекательными и в целом отражается на покупательской способности, а низкая ключевая ставка чревата разгоном инфляции. По сути, мы оказались в «ловушке Набиуллиной», когда любой ход только ухудшит нашу ситуацию.

📌 При этом, фактически, крайними Набиуллина пытается сделать потребителей финуслуг, которые где-то что-то недопоняли, набрались кредитов и теперь вынуждены перезанимать у банков, чтобы погашать старые обязательства.

◼️ Чтобы скрыть провалы в денежно-кредитной политике, Центробанк давит на правительство Михаила Мишустина, вынуждая для исправления дисбалансов прибегать к непопулярным мерам (в частности, к ужесточению налогового бремени), которые бьют по кошельку россиян.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат