🔲 Уверенность в возможности дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях повысилась, говорится в резюме обсуждения этого макроэкономического показателя, опубликованном Банком России.

⚫️ Экономисты смотрят на предстоящее решение регулятора по ключевой ставке с оптимизмом, ожидая очередного снижения 20 марта. В то же время они прогнозируют, что Центробанк затормозит снижение ключевой ставки в 2026 году, опустив её к концу года лишь до 13-14%.

📌 ЦБ продолжит снижать ставку, но не будет увеличивать «шаг» — то есть, на ближайших двух заседаниях снижение произойдет снова на 0,5 процентного пункта, прогнозируют экономисты. В итоге регулятор может опустить ставку до 14,5% уже в конце апреля. Шаг снижения в 1 процентный пункт возможен, если инфляция и инфляционные ожидания населения и бизнеса продолжат снижаться.

⚫️ Возможным риском для более быстрого снижения ключевой ставки могут выступать бюджетные риски и изменение цены отсечения нефти (стоимость нефти, заложенная в расчёт бюджета) по бюджетному правилу. Если параметр опустят до $45–50, то это повысит наполняемость кубышки. Оттуда станут тратить деньги на важные инвестпроекты. Однако решение будет давить на курс рубля и инфляцию, из-за чего Банку России придётся более аккуратно снижать ключевую ставку.

◼️ Кроме того, снижение порога до $40-50 за баррель может ослабить рубль до 80-85 рублей за доллар во втором квартале, а к концу года валюта может уйти до 90 рублей да доллар.

🖋 БТ: На первом в 2026 году заседании 13 февраля снизил ключевую ставку до 15,5%, и его глава Эльвира Набиуллина выразила уверенность в продолжении этой тенденции. Несмотря на то, что это уже шестое снижение ключевой ставки подряд, оно составило всего 0,5 п.п. — такими темпами «снижаться» можно еще долго.

⚫️ Мы отмечали, что некоторое изменение позиций Набиуллиной может являться результатом рекомендаций смягчить денежно-кредитную политику, которая помогает зарабатывать банкам, но сдерживает рост экономики. У нас складывается впечатление, что «оппоненты ЦБ» таки дошли уже и до Владимира Путина, и очевидно, что к его рекомендациям Эльвира Сахипзадовна не могла не прислушаться. Хотя и осталась при своем мнении.

📌 В целях «охлаждения экономики» Набиуллина продолжает последовательно отстаивать ужесточение денежно-кредитной политики, несмотря на то, что ее эксперименты с НДС и ключевой ставкой дорого обходятся соотечественникам. Такой расклад настраивает против нее не только теряющих доход влиятельных «госкапиталистов» Сергея Чемезова («Ростех») и Игоря Сечина («Роснефть»), но и вчерашних партнеров по «группе технократов» вроде первого замглавы АП Сергея Кириенко и главы Сбера Германа Грефа.

⚫️ В текущей ситуации высокая ключевая ставка не дает развиваться экономике, делает кредиты непривлекательными и в целом отражается на покупательской способности, а низкая ключевая ставка чревата разгоном инфляции. По сути, мы оказались в «ловушке Набиуллиной», когда любой ход только ухудшит нашу ситуацию.

◼️ Чтобы скрыть провалы, Центробанк давит на правительство Михаила Мишустина, вынуждая для исправления дисбалансов прибегать к непопулярным мерам (в частности, к ужесточению налогового бремени), которые не только бьют по кошельку россиян, но и блокируют экономическое развитие.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат