Коксующийся уголь в России за октябрь подорожал на 19,5–35,7%, до 9,5–15,3 тысячи рублей за тонну в зависимости от марки. Это рекорд с конца 2023 года. За год прибавка составила 37,8–66,7%. Речь о ценах производителей без НДС, подсчёты принадлежат отраслевым аналитикам.

Объяснений два. Добыча в Кузбассе подорожала на 10–15% к уровню прошлого года: растут зарплаты и расходы на обслуживание импортной техники, а часть платежей по НДПИ перенесли с 2025 года на 2026-й. Второе объяснение внешнее. Мировые цены за июль – август выросли на 25–30% в долларах после аварий в китайской провинции Шаньси, где простаивают свыше 40 шахт мощностью более 45 миллионов тонн в год.

Казалось бы, металлурги переложат рост на покупателя. Однако сталь дешевеет. Арматура, которая в августе из-за дефицита подскочила до 81 тысячи рублей за тонну, к октябрю подешевела больше чем на 15%, а на споте опустилась к 50 тысячам. Дешевеют также горячекатаный лист, круг, уголок и швеллер.

Получаются ножницы: сырьё дорожает, продукция дешевеет, разница съедает маржу. Часть аналитиков считает, что цена концентрата 13–15 тысяч рублей за тонну подходит к критической черте для сталеплавильщиков. Другие возражают: чтобы обнулить рентабельность, уголь должен подорожать ещё вдвое, а это маловероятно.

Причина слабого спроса известна. Строительство и машиностроение не растут при высокой ключевой ставке и вялых инвестициях. Базовый сценарий рейтинговых аналитиков не предполагает устойчивого подорожания проката до 2027 года. Мировые цены на уголь, напротив, по оценкам аналитиков продолжат расти минимум до конца первого квартала 2027 года.

Остаётся выяснить, чей запас прочности кончится раньше: у металлургов или у их покупателей…

#россия
@babr24