Министерство финансов РФ решило, что жить в долг приятнее, чем в режиме экономии. Как следует из материалов к проекту бюджета на 2027–2029 годы, чистое привлечение средств через ОФЗ в 2026 году составит пять триллионов рублей. Это ровно на триллион больше, чем планировалось изначально.

Для сравнения: программа внутренних заимствований на текущий год предполагала размещение облигаций на 5,51 триллиона рублей при погашении 1,34 триллиона. Чистое привлечение выходило чуть больше четырёх триллионов. Теперь аппетит вырос во время еды. Вдобавок план заимствований на 2027 год повышен на 2,3 триллиона рублей.

Объяснение лежит на поверхности. За январь–август федеральный бюджет накопил дефицит в 5,79 триллиона рублей, или 2,5% ВВП, тогда как закон предусматривал 3,79 триллиона на весь год. Глава Минфина Антон Силуанов уже признал, что годовой дефицит окажется примерно в полтора раза больше плана. Дыру, как водится, латают облигациями.

Рынок воспринял новость без энтузиазма. Индекс гособлигаций RGBI 28 сентября упал ещё на 0,45% и закрылся на отметке 111,69 пункта, опустившись до двухмесячного минимума. Индекс Мосбиржи провалился ниже 2260 пунктов. Инвесторы и без того опасались наплыва госбумаг в четвёртом квартале, а теперь получили конкретную цифру для своих страхов.

Логика рынка проста. Чем больше облигаций государство выбрасывает на рынок, тем выше доходность, которую приходится обещать покупателям. Дорогой госдолг тянет вверх ставки по кредитам для бизнеса, и крупные компании откладывают размещения. Долг платежом красен, но плата за него ещё краснее.

Детали станут ясны в ближайшие дни, когда бюджет официально поступит в Госдуму РФ. Проект уже одобрен правительством и должен быть внесён до 1 октября. Пока же известно, что на 2027 год закладывается дефицит 2,2% ВВП, а заимствования остаются главным источником его покрытия. Судя по всему, осенние аукционы Минфина будут частыми и щедрыми на доходность.

#россия
@babr24