По состоянию на октябрь 2026 года совокупный долг всех секторов российской экономики (государство, бизнес и население) составляет около 250–260 трлн рублей. В отношении к ВВП этот показатель находится на уровне 100% – 105% ВВП, что по международным меркам считается умеренной и экономически безопасной нагрузкой.
1. Долг корпоративного сектора (организаций)
• В абсолютном выражении: составляет около 180–190 трлн рублей (согласно официальной методологии ЦБ РФ по внутреннему и внешнему долгу организаций, на нефинансовый сектор приходится свыше 107 трлн рублей внутренних обязательств, финансовые компании формируют еще около 26 трлн, а остальной объем включает коммерческую, межфирменную и дебиторскую задолженность по Росстату).
• Относительно к ВВП: порядка 60% – 62% ВВП.
2. Долг домохозяйств (населения)
Сюда входят все виды розничных обязательств граждан — ипотека, потребительские ссуды, автокредиты и карты.
• В абсолютном выражении: по свежим данным Банка России от 1 октября 2026 года, совокупный кредитный портфель физических лиц достиг рекордных 40,2 трлн рублей (прибавив более 2,2 трлн с начала года). Крупнейшим драйвером остается ипотека (ИЖК).
• Относительно к ВВП: около 20% – 21% ВВП. Нагрузка на население плавно стабилизировалась из-за жесткой макропруденциальной политики ЦБ и высоких ставок.
3. Государственный долг РФ
Включает в себя внутренние займы (ОФЗ) и оставшиеся внешние обязательства.
• В абсолютном выражении: составляет 35,13 трлн рублей на начало года с плановым увеличением в рамках бюджета 2026 года до 37,5 трлн рублей.
• Относительно к ВВП: ровно 20% ВВП (согласно утвержденному паспорту госпрограмм Минфина). Согласно оценкам Международного валютного фонда (МВФ), это самый низкий показатель долговой нагрузки среди всех стран G20.

Выше видим, Минфин хочет в 2027-2029 занять еще 24 трлн. Скорее всего, его прогноз слишком радужный: пусть будет 30 тлрн. При эьлм каждый год Минфин будет гасить, допустим, 1 трлн ранее выпущенных ОФЗ. Если сейчас госдолг (ОФЗ + внешний долг) 35 трлн, то, скажем, в 2029 он станет 60 трлн. Главные покупатели ОФЗ - банки.
Вывод 1: зачем банку кредтовать, кога он может покупать безрисковые ОФЗ, которые улучшают нормативы?
Вывод 2: облигации по определению репуются, в этом их преимущество перед кредитами. Общий объем всех находящихся в обращении облигаций в России (включая ОФЗ Минфина и муниципальные бумаги) составляет 74,2 трлн рублей. Таким образом, на долю корпоративных и банковских эмитентов приходится чуть более 50,4% всего долгового рынка страны или 37,4 трлн по номиналу. Для простоты, допустим, корпоративный долг тоже удвоится и всего облигаций в 2029 станет 150 трлн. Это и есть необходимая емкость рынка репо. Банков становится все меньше, следовательно оставшимся придется реповать больше. Концентрация риска в банковском секторе стремительно растет.
Вывод 3: Концентрация риска растет не только из-за сокращения числа банков на фоне роста объемов долга. Нормативы настроены так, что концентрация суверенного риска на балансе банков будет расти опережающими темпами.
Вывод 4: суверенное кредитное качество становится хуже, а вместе с ним (через ОФЗ) слабеет и кредитоспособность сжимающегося числа банков.
Вывод 5: противопоставить этому негативному тренду можно только постоянное наращивание рыночной ликвидности для рефинансирования растущего долга.
Итог: рублей будет больше. Грубо 2х за 3 года.