А нужны ли венчурные инвестиции стартапу в эпоху ИИ?

Я часто слышу мнение основателей стартапов, что в эпоху ИИ можно все сделать без внешних инвестиций. Соответственно венчурные инвесторы вообще не нужны. Это справедливое наблюдение. Но эти же самые основатели не понимают, что они уже делают не стартап. Скоро их темпы роста рухнут, а маржа сожмется. И это уже происходило не раз, когда какая-то ниша переставала быть стартапами. Например, одно время было очень модно инвестировать в интернет-магазины. Спросите, как там у них сейчас с маржой.

Почему так происходит? Все дело в экономике. Стартап - это особый вид бизнеса, который за короткое время может очень быстро вырасти в капитализации. Но стоимость компании не растет просто так. Она растет в тех случаях, когда вы делаете что-то такое сложное, что другие не могут. В итоге рынок готов платить премию за вашу уникальность.

Теперь когда что-то становится просто сделать, это начинают делать все подряд. LLM и ИИ агенты демократизируют разработку ПО и в целом автоматизацию. Значит, на следующем шаге у вас появится уйма конкурентов. Этим конкурентам потребуется продавать. Значит подскочит стоимость рекламы и продаж. А это соответственно сожмет вашу маржу. В итоге у вас не останется ресурсов, чтобы стать монополистом на рынке и получить высокую оценку при продаже. Именно поэтому не будет никаких единорогов из одного человека как явления.

Теперь справедливый вопрос: а должны ли VC инвестировать в такие бизнесы? Я еще в 2020 году понял, что мы доживаем последние этапы парадигмы инвестиции в софт, и что DeepTech будет расти (он кстати рос последние 10 лет). Почему? Да потому что много мозгов не нужно, чтобы вложиться в SaaS, который растет 15% месяц к месяцу с LTC/CAC > 4. А раз масса VC нащупала, то возрастет конкуренция за такие сделки. Соответственно временно вырастет цена входа в сделки, как это было а 2021 году. Ну а через некоторое время мы просто обязаны увидеть падение оценок, как это случилось с Miro и Airtable. 

Просто многие технари не понимают, что законы экономики в отличие от законов физики можно какое-то время нарушать. Но их нельзя нарушать бесконечно. Вспомните об этом посте, когда через какое-то время посыпятся AI agentic стартапы.

Кстати OpenAI, Anthropic, SpaceX это уже поняли. Поэтому и бегают со своим регулированием. Как ни парадоксально, но moat есть только у SpaceX, так как у них есть ракета, Starlink и надежда на дата центры в космосе (хотя это очень перепроданная тема).

Так что именно поэтому VC задают свой «тупой» вопрос про moat. Надеюсь, это объяснение поможет вам лучше понять свои риски и приготовиться к надвигающейся коррекции. 

Успехов вам!