В Верховную Раду внесли проект бюджета Украины на 2027 год. Это очень важный документ, потому что он позволяет понять планы правительства на следующий год.
Основные параметры:
▪️Расходы 7,27 триллионов гривен (рост на 13,5%);
▪️Доходы 5,65 триллионов гривен;
▪️Дефицит 1,67 триллионов или примерно 23%.
В значительной мере бюджет финансируется из специального целевого «военного фонда», который наполняется из дотаций, военного сбора и конфискованного имущества коррупционеров. Фонд — около трети всех расходов.
Общие расходы будут на уровне 8 триллионов гривен, это расходы вместе с кредитами и погашением долгов, а собственные доходы около 3,7 триллионов. Разница в 4,3 триллиона будет покрыта внешними донорами. Соотношение собственных расходов к дотациям постепенно меняется, теперь это примерно 45% собственных денег и 55% внешних. Причём если раньше Украина воевала на свои доходы, а спонсоры покрывали гражданскую часть бюджета, то теперь часть дотаций можно напрямую направить на военные расходы, включая и зарплаты военным.
Макроэкономическая ситуация на Украине остаётся стабильной:
▪️ВВП — 11,4 триллионов гривен (рост на 1,3%);
▪️Инфляция — 8%;
▪️Среднегодовой курс — 48,3 (в 2026 году 47,1).
Самое важное — это военные расходы. В 2027 году они составят 4,88 триллионов, из них 3,76 пойдут в бюджет МО (на 9,2% больше нынешнего), а 1,02 пойдут на денежное довольствие (на 20,5% больше).
Главное, что можно понять из этого бюджета — это то, что он полностью рассчитан на ещё один год войны, в отличие от прошлогоднего. Если на 2026 год и Украина, и Россия верстали бюджеты предполагая, что война закончится «договорнячком Анкориджа», в этом году Украина точно закладывает средства на ведение войны без её остановки. Что закладывает Россия, узнаем примерно через неделю.
При этом украинские военные расходы останутся примерно на уровне этого года с учётом инфляции, а повышение зарплат военным в бюджете не запланировано. Рост на 20% не позволит этого сделать, он указывает лишь на повышение численности ВСУ, а не на увеличение зарплат тем, кто уже служит.
С макроэкономикой Украины ничего интересного не происходит, параметры стабильные и очень хорошие для страны, которая ведёт войну против многократно превосходящего по размеру экономики, демографии и так далее противника. Рост ВВП у Украины сейчас больше, чем у России, инфляция примерно на том же уровне, сильной девальвации валюты правительство не планирует.
Самое интересное — это то, как Украина будет покрывать дефицит бюджета. Уверен, многие могли читать в новостях сообщения типа «премьер-министр Украины заявил, что у Украины кончились деньги». На это вообще не стоит обращать внимания, деньги у Украины не кончились и в ближайшее время не кончатся, в фонде ЕС их ещё очень много. Однако Зеленский хочет и деньги получить, и рейтинги не потерять, а с этим проблема. ЕС не даёт Украине деньги просто так, а даёт их в обмен на реформы, часть которых — в основном, политические — требует сам ЕС, а часть — экономические — требует МВФ для стабилизации бюджета страны. Естественно, это не самые приятные для власти реформы, причём с двух сторон.
Одним из ключевых камней преткновения является закон о бесплатном ввозе посылок, проще говоря «налог на Алиэкспресс». Сейчас украинцы могут заказывать товары до 150 евро без дополнительных платежей, а от Киева требуют начать сбор налогов со всех посылок, но этот закон прямо сегодня начали голосовать в Раде. Именно для того, чтобы дать пинка депутатам украинские политики и делали заявления про то, что «деньги кончились».
А другие законы неприятны уже для самого Зеленского. У него из страны удрал генеральный прокурор, а одно из политических требований ЕС — это ввести конкурс для назначения генпрокурора, тогда как сейчас его кандидатуру вносит только президент и Рада лишь утверждает. Если выполнить это условие и через конкурс не получится протащить своего человека, то ОП потеряет влияние и на генеральную прокуратуру, она может стать примерно как САП сейчас, даже в чём-то хуже. Например, карманная СБУ сейчас подписывает процессуальные документы в такой же карманной прокуратуре, а эта схема может рухнуть, без карманной прокуратуры СБУ будет сложно сажать политических противников Зеленского, им просто не будут подписывать те же «пидозры» в политических делах со слабой доказательной базой.
Короче, нынешнее «закончились деньги» — это вопрос не экономики, а политики. Зеленский хочет избежать принятия неприятных законов, реальных проблем с бюджетом пока нет. Начаться они могут в следующем году, когда нынешние фонды ЕС закончатся и нужно будет искать средства для покрытия дефицита, вот здесь начнутся вопросы экономики.
Глава бюджетного комитета парламента Роксолана Пидласа — то есть человек, который и пишет бюджет — сообщила, что на следующий год Украине для покрытия обязательных затрат нужно примерно 52,6 миллиардов долларов международной помощи, партнёры уже подтвердили 20 миллиардов, соответственно, 32,6 миллиардов долларов нужно будет искать.
Хотя прямо про это не заявляется, но я предполагаю, что бюджет не пишется «с потолка» и у правительства Украины есть примерное понимание, сколько денег партнёры готовы дать, какие-то предварительные договорённости с руководством ЕС и странами-партнёрами. Деньги для ЕС кажутся вполне подъёмными, к тому же есть некоторые основания думать, что к финансированию Украины вернутся и США, что снизит давление на Европу.
Также у Пидласы я впервые встретил общую оценку последствий российских ударов по украинским складам и заводам:
За 8 месяцев бюджет недополучил 1,35 миллиардов долларов НДС, четверть из них в августе.
НДС это главная статья украинского бюджета, на следующий год совокупный (импортный и внутренний НДС) по плану будет на уровне 25 миллиардов долларов. Относительно этой статьи доходов удары нанесли ощутимый ущерб, также какое-то влияние они оказывают на уровень безработицы и соответственно на недобор НДФЛ. Однако расходы украинского бюджета на 2027 год запланированы на уровне 150 миллиардов долларов. Проще говоря, ущерб есть и он достаточно заметный, но пока явно недостаточный, чтобы оказать заметное влияние на экономическую устойчивость Украины.
Общие выводы такие:
▪️Украина готова воевать ещё как минимум весь 2027-й год, деньги на это будут;
▪️Макроэкономическая стабильность Украины высокая, ждать обвала экономики исходя из текущей ситуации не стоит;
▪️Текущие разговоры о том, что «нет денег» — это политика, деньги на этот год и половину следующего есть;
▪️Киеву нужно найти на следующий год примерно 30 миллиардов долларов, полагаю, обсуждения этого вопроса начнутся к концу осени;
▪️Военные расходы останутся примерно на уровне этого года, значимого роста нет, но и падения нет. Дронов и солдат меньше не станет;
▪️Зарплаты военным не повысят, денег на это нет, а это значит, что «бусификация» останется основным способом пополнения ВСУ;
▪️Российские удары наносят чувствительный ущерб, но недостаточны для того, чтобы повлиять на экономическую устойчивость Украины.