Вчера объяснил, почему 2Р14 двигается сильнее остальных бумаг. Вопросы остались — разберу механику. Она универсальная, пригодится вам на любом эмитенте.
🔘Цена и доходность
График выплат по облигации зафиксирован заранее. Купоны и номинал не зависят от того, что происходит в стакане.
Отсюда простая арифметика. Купон и номинал вы получите одни и те же независимо от того, почём купили бумагу. Купили дешевле — те же деньги пришлись на меньшую сумму вложений, и доходность к погашению получилась выше.
Поэтому цена и доходность всегда двигаются навстречу друг другу. Это свойство самого инструмента, одинаковое для ОФЗ, корпоративных бумаг и наших выпусков.
🔘Дюрация
Дюрация — средневзвешенный срок возврата вложенных денег. Чем она больше, тем сильнее цена реагирует на изменение требуемой доходности.
Сравним наши выпуски. Доходность выросла на 1 п.п. — одинаково по обеим бумагам.
2Р3. Оферта 29 сентября, до неё две недели. Держатель знает: в эту дату он предъявит бумагу по номиналу. Цена сдвинется на доли процента — оферта работает якорем.
2Р14. Погашение в 2031 году, оферты в выпуске нет. Выйти по номиналу нельзя, только продать в стакан. Та же переоценка двигает цену на несколько процентов.
Разница в реакции — десятки раз. Один эмитент, одна отчётность, одно кредитное качество.
Эта же арифметика точно так же работает на ОФЗ.
🔘Что не меняется, когда меняется цена
График выплат.
По 2Р3 ставка 13–16 купонов раскрыта 7 сентября — 24% годовых до сентября 2027-го. Тело долга возвращается четырьмя равными частями в течение года, а не одним платежом в конце.
Оферта 29 сентября будет исполнена в полном объёме.
🏠 Все параметры наших выпусков раскрыты на сайте для инвесторов. Считайте сами.
Не является инвестиционной рекомендацией.