💼 Почему дорожает проектное финансирование при снижении ключевой ставки?

В январе 2026 года средняя ставка по кредитам проектного финансирования (ПФ) для девелоперов выросла до 10,25%, прибавив 1 п.п. за месяц.

Ключевая ставка ЦБ снизилась (уже до 14,5%), уровень покрытия долга эскроу-счетами по рынку превышает 73%, а банки всё равно делают кредиты для строек дороже. Почему?

Банки видят то, что скрыто за фасадом маркетинга — реальную маржинальность проектов. По оценкам рынка, у многих застройщиков она упала до 5–10%, что уже ниже стоимости самого финансирования. Слабая экономика новых объектов и падение ипотечного спроса заставляют банки закладывать повышенную премию за риск.

Что это значит для рынка?

Это естественный отбор. Ставка 10,25% бьет по компаниям с растянутым циклом строительства и медленными продажами.

Ответом на этот вызов становится скорость. Модель средне- и малоэтажной застройки АПРИ дает объективно короткий цикл возведения домов. Мы быстрее выводим объекты на высокую стадию готовности, быстрее продаем и раскрываем эскроу. В результате наша индивидуальная эффективная ставка по ПФ остается в комфортной зеленой зоне, изолируя бизнес от среднерыночного удорожания долга.