Продажи цемента в январе 2026 года установили антирекорд, упав на треть к прошлому году. Союзцемент указывает на системное снижение потребления: строительная отрасль замедляет темпы новых запусков. Цемент — это честный индикатор стройки, который невозможно подправить маркетинговыми инструментами или рассрочками. Если его потребление падает, значит, физический объем работ в стране объективно сокращается.
При этом финансовые отчеты девелоперов часто рапортуют о рекордах в денежном выражении. Этот разрыв объясняется ростом цен за квадратный метр и достройкой старых очередей. Однако для долгосрочного инвестора цементная статистика может быть тревожным сигналом. Нужно внимательно смотреть на темпы пополнения земельных банков и объемы новых разрешений на строительство.
Почему в рублях отрасль процветает, а в тоннах и кубах фиксирует спад? И где здесь скрыт риск?
Ответ кроется в специфике строительного цикла. Сегодняшние финансовые отчеты — это зеркало решений, принятых два-три года назад. Высокие доходы формируются за счет реализации проектов высокой стадии готовности.
А вот продажи цемента — это опережающий индикатор, фундамент завтрашнего дня. В реалиях жесткой ДКП и заградительных ставок по проектному финансированию (ПФ) многие девелоперы принимают абсолютно рациональное решение: они берут паузу. Компании достраивают начатое, но замораживают вывод новых котлованов, чтобы не сжигать маржу о проценты банка при нулевом эскроу-покрытии на старте. Нет новых котлованов — нет закупки бетона.
Но у этой тактики выживания есть обратная сторона — эффект пустой полки. Через полтора-два года, когда цикл ставок пойдет вниз, а рынок оживет, компаниям, заморозившим стройку, будет нечего предложить покупателю. Текущие рекорды по выручке рискуют обернуться резким снижением денежного потока в будущих периодах.
💼 Какой стратегии в этих условиях придерживается АПРИ?
Мы не сторонники крайностей: мы не замораживаем бизнес, но и не запускаем проекты вслепую.
Наш подход к ритмичному пополнению портфеля опирается на строгую математику: мы выводим новые очереди точечно и там, где эффективная ставка по ПФ субсидируется высоким темпом наполнения эскроу-счетов.
Исторически выгодно сформированный земельный банк и региональный фокус на качественном комфорт-классе позволяют нам сохранять целевые темпы продаж даже на сложном рынке. Это дает достаточный приток средств на эскроу, чтобы держать стоимость долга на комфортном уровне и позволяет планомерно готовить предложение для будущего дефицитного рынка, не жертвуя текущей рентабельностью.