👉 Замечаю важную вещь: экономика постепенно возвращается к своему рабочему темпу роста — 1–2% ВВП в год.

После ускорения 2023–2024 года это выглядит как «охлаждение», но на самом деле мы просто возвращаемся в базовый режим.

Есть несколько наблюдений, которые важно держать в голове:
1️⃣Оборонные заказы дали экономике мощный толчок — но одновременно разогнали цены, и теперь инфляцию приходится долго охлаждать.

2️⃣ Сервисы заметно слабеют. Закрываются рестораны, сворачиваются кинотеатры. Не в Москве, так в регионах это особенно видно. Потребление, которое является нервной системой экономики, — проседает.

3️⃣ Экономика держится на госрасходах и оборонке, а не на инвестициях бизнеса.
Это всегда сигнал того, что частный сектор осторожничает.

4️⃣ Четвёртый квартал уже показывает признаки усталости: активность снижается, темпы роста постепенно сходят на нет.

Но это не повод для паники. Это просто фаза цикла, в которой деньги становятся дорогими, решения — более консервативными, а рынок требует структуры, а не азарта.

☝️Поэтому особенно важно выработать хорошую стратегию на 2026 год.

Завтра продолжу про то, где мы находимся в дементьевском цикле и что из этого следует для нас, инвесторов.