☣️Китайские «поставщики стройности»: как серый рынок семаглутида обрушил акции Novo

За последние два года китайские производители поставили в США сырья для более 1 млрд доз самодельных копий Wegovy и Zepbound. Среди них — публичные компании Jiangsu Sinopep-Allsino и Hybio Pharmaceutical. Они, а также ряд других игроков, сначала зарабатывали на продаже ингредиентов аптекам-компаундерам, а теперь готовятся выпускать дженерики сами.

Серый рынок вырос из-за того, что Novo Nordisk и Eli Lilly не справились с ажиотажным спросом. FDA временно закрыла глаза на массовое компаундирование (приготовление лекарств аптеками из действующего вещества, обычно для индивидуальных случаев), и телемедицинские стартапы наладили поток дешёвых копий «стройности».

В основе этой истории — новые препараты против ожирения:

▪️ Семаглутид (Wegovy, Ozempic) — аналог гормона GLP-1, который снижает аппетит и помогает контролировать уровень сахара.
▪️ Тирзепатид (Zepbound, Mounjaro) — действует сразу на два гормона (GLP-1 и GIP), что делает его ещё эффективнее для похудения и терапии диабета.
▪️ Лираглутид (Victoza, Saxenda) — более старый аналог GLP-1, дающий умеренный эффект снижения веса.

Для китайцев экономика была фантастической: производство месячной дозы порошка семаглутида обходилось всего в $0,07, а продавалось в семь раз дороже. В США готовый укол обходился пациенту примерно в $230 в месяц, тогда как брендовые препараты стоили вдвое больше.

Но «золотая жила» быстро закрылась. В 2024 году китайцы завезли сырья на 1,5 млрд стартовых доз Wegovy, по оценке самой Novo. Однако во втором квартале 2025 года поставки обрушились: по семаглутиду на 90%, по тирзепатиду — на 34%. Теперь компании переключаются на старый лираглутид, дающий меньший эффект снижения веса, но всё ещё востребованный у онлайн-сервисов.

Для Novo Nordisk это оказалось болезненно: промахи по квартальной выручке, падение акций в два раза и увольнение CEO. Но для китайских производителей это был разовый шанс — заработать на «дырке» в регуляторике США. Как метко сказал бывший глава FDA Роберт Калифф, подобные возможности появляются «раз в десятилетие».

@antibiotech