Мировые цены на золото вчера временно пробивали важный уровень в $4’500 за унцию. Им не удается закрепиться на этом уровне, но время до конца года еще есть.

Это предварительно выводит «Портфель лежебоки» - https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2025-11.pdf - на новые максимумы. Если до Нового года не произойдет какого-то серьезного обвала, портфель должен завершить год на уровне свыше +20% номинальной доходности за год. При официальной инфляции в РФ, судя по всему, менее 6% в год. Результат пока предварительно получается даже лучше прошлогоднего, который также был весьма неплох.

При этом российские облигации в этом году пока вносят даже бОльший вклад в результат, чем золото с ростом порядка 30% за год.

В связи с этим инвесторам в «Портфель лежебоки» с ежегодной ребалансировкой в конце года, придется продавать как российские облигации, так и золото, перекладывая излишек средства в российские акции. Боязно, но…

2026-й год вполне может стать годом триумфального возвращения российских акций. С точки зрения фундаментальных показателей российские акции дешевы до неприличия. Но для бурного роста нужно, чтобы к фундаментальным факторам добавились еще политические. Произойдет ли это? Я не знаю, я не специалист по вопросам политики.

В любом случае, действия при механической (календарной) ежегодной ребалансировке предварительно (исходя из текущих цен) таковы: продаем облигации и золото, покупаем акции.

Более точные пропорции сообщу после закрытия 2025 года. 😊

Не является инвестиционной рекомендацией.

И в любом случае 2025-й год в очередной раз показал преимущества портфельных инвестиций в разные классы активов. Инвесторы в российские акции по итогам 2025 года, по большей части, грустят. А у "портфельных лежебок" - все хорошо.