​​🔬МОСЭНЕРГО – САМАЯ УЯЗВИМАЯ КОМПАНИЯ СЕКТОРА. #анализ #MSNG

Результаты Мосэнерго по МСФО оказались значительно хуже слабых результатов по РСБУ. Прибыль Мосэнерго (MSNG) в первом полугодии сократилась на 48.2% г/г до 6.6 млрд рублей, выручка компании упала на 10.5%, EBITDA - на 21.2%. На результаты сказались падение выработки электроэнергии и цен на нее, и отпуска тепла, а также списан6ие дебиторской задолженности. Тенденция продолжится и дальше, что скажется на дивидендах компании.

Убыток от обесценения дебиторской задолженности вырос в 10.5 раз и составил 1.4 млрд руб. Причина: высокая дебиторская задолженность и неплатежи населения. Негативная динамика может сохраниться и давить на прибыль.

Свободный денежный поток упал в более 4 раз и составил 3.9 млрд руб. против 17 млрд руб. в прошлом году. Мосэнерго может потребоваться долг для выплаты дивидендов из-за нехватки кэша, что обременит процентными платежами. Компания не в состоянии стабильно генерировать денежные средства в текущей экономической ситуации.

Мосэнерго подтвердила статус самой уязвимой компании генерирующего сектора. На фоне падения спроса и цен на электроэнергию Мосэнерго сократила выработку и не смогла получить поддержку от ГЭС как Русгидро (HYDR) и EN+ (ENPG) или от ДПМ как ОГК-2 (OGKB). Неплатежи населения привели к значительному размеру списаний дебиторской задолженности, по итогам года обесценение может привести к околонулевой прибыли.

@AK47pfl