​​#образование
🧠 ОБРАЗОВАНИЕ. ШКОЛА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА РДВ: КРИВАЯ ЗАТРАТ

Инвестор выбирает сырьевую компанию для инвестиций. Поскольку сырье не поддается дифференциации, а реклама бессмысленна, в добыче играет роль себестоимость продукции. Для облегчения задачи инвестора по поиску компаний с наименьшей себестоимостью придумали кривые затрат.

Кривая затрат показывает себестоимость добычи/производства продукции для каждой компании. Делается это следующим образом:
• Для каждой компании, добывающей конкретный металл/уголь, считается TCC/AISC.
Подробнее о TCC и AISC можно прочитать здесь.
• По оси Х откладываются компании по возрастанию издержек. Длина отрезка, отвечающего каждой компании, берется пропорционально размеру ее добычи.
• По оси Y откладывается значение TCC/ASIC, соответствующего данной компании.
• В итоге получается график кривой затрат.

График позволяет определить все компании, которые получают убыток при текущих ценах сырья. На этом графике можно отметить текущую цену Spot price металла как горизонтальную пунктирную линию. Она может пересекать кривую затрат, и в этом случае все компании, находящиеся справа от точки пересечения, имеют косты больше, чем цена их продукции. То есть эти компании работают себе в убыток.

Например, около 94% всех угледобывающих компаний работают себе в убыток. Спотовая цена угля составляет $50 за тонну. Компании, которые имеют затраты больше $50 за тонну, расположены правее точки пересечения спотовой цены и кривой затрат. Делаем вывод, что около 94% добывающих уголь компаний делают это себе в убыток.

Кривая затрат может определить перспективы развития добычи определенного вида сырья. На графиках отложена горизонтальная линия Incentive price - стимулирующая цена. Это ориентировочная цена, выше которой выгодно исследовать и открывать новые месторождения металла:
• Если Incentive price сильно выше спотовой цены продукции: на рынок приходят новые игроки, увеличивается предложение и со временем спотовая цена сближается с Incentive price.
• Если спотовая цена сильно ниже Incentive price: некоторые компании закрывают свой бизнес, уменьшается предложение на рынке и спотовая цена растет.

Кривая затрат помогает определить стабильность рыночных цен на продукцию. Если график кривой затрат пологий, то рыночная цена сырья достаточно устойчива. Если же разброс себестоимости производства металлов у разных компаний сильно отличается, то и рыночная цена на данный металл может значительно колебаться.

@AK47pfl