​​Продолжаем отвечать на вопрос по Сургуту

Сургутнефтегаз, действительно, самая низко оценённая компания в российском нефтегазе. Как РДВ писал вчера, рынок оценивает компанию всего в 23% стоимости собственного капитала и 2.6 годовых прибылей. Сравнение с конкурентами - внизу поста.

Когда акционеры вкладываются в компанию, они рассчитывают на два источника дохода: рост цены акции и дивиденды. И со вторым моментом загвоздка.

Сейчас Сургут платит низкие дивиденды и скопил более 2.5 триллионов рублей - космическая сумма.

Дивидендная политика Сургута предполагает выплаты 10% чистой прибыли по МСФО держателям префов без гарантий держателям обычки.

Вот дивидендная политика конкурентов:

- Роснефть платит 50% чистой прибыли по МСФО, по дивполитике
- Лукойл - не менее 25%, платят 35%
- Татнефть - большее из двух: 15% МСФО или 25% РСБУ, платят 75%
- Газпром Нефть - большее из двух: 15% МСФО или 25% РСБУ, платят 25%, собираются повышать

Сургутнефтегаз продолжает копить кэш. Но в последнее время появляются слухи о том, что компания может начать, в том или ином виде, раздавать скопленные денежные средства. Причины - санкции и потребности главных акционеров, которые рано или поздно захотят вывести кэш.

Сургут может раздать деньги в виде дивидендов. Но если главным акционерам всё-таки не нужен кэш, Сургут может объявить ставший популярным среди нефтяников buyback - и выкупить с рынка все акции в обращении.

Таково мнение опрошенных РВД управляющих активами, которые держат Сургут. При этом оценка апсайда у всех разная: доверенные аналитики РДВ оценивают рост цен в случае "открытия" Сургута в 25-300%.

На фото - финансовые показатели Сургутнефтегаза в сравнении с другими нефтяными компаниями РФ

@AK47pfl