Astana International Exchange

Сегодня на Astana International Exchange был осуществлён листинг и стартовали торги по третьему траншу сукук Gamma-T SPC Limited в рамках программы сукук на 10 млрд тенге.

📌 Параметры выпуска:
• Тикер - GAMA.0928
• Валюта: KZT
• Номинал: 1000 тенге
• Срок погашения - 22 сентября 2028 года
• Объём размещения - 5 млрд тенге
• Купонная ставка: 25% годовых, с ежеквартальной выплатой.

Бүгін Astana International Exchange биржасында 10 млрд теңге көлеміндегі сукук бағдарламасы аясында Gamma-T SPC Limited компаниясының сукукының үшінші траншы листингтен өтіп, оның сауда-саттығы басталды.

📌 Шығарылым параметрлері:

• Тикер: GAMA.0928
• Валютасы: KZT
• Номиналы: 1000 теңге
• Өтеу мерзімі: 2028 жылғы 22 қыркүйек
• Орналастыру көлемі: 5 млрд теңге
• Купондық мөлшерлемесі: жылдық 25%, төлемдер тоқсан сайын жүргізіледі.

📈 Сегодня на Astana International Exchange состоялся листинг и начались торги гарантированными купонными облигациями Freedom Finance SPC Ltd.

💰 Облигации размещаются в рамках программы общим объёмом $1,0 млрд со сроком действия до 31 декабря 2040 года.

💵 В обращение допущен второй транш выпуска со следующими параметрами:
• валюта: USD
• срок погашения: 21 сентября 2029
• номинал: 100 долларов США
• купонная ставка: 8.5% годовых
• выплаты: ежеквартально
• объём транша: $500 млн

📈 Бүгін Astana International Exchange (AIX) алаңында Freedom Finance SPC Ltd. кепілдендірілген купондық облигацияларының листингі өтіп, сауда-саттық басталды.

💰 Облигациялар жалпы көлемі $1,0 млрд болатын және қолданылу мерзімі 2040 жылғы 31 желтоқсанға дейінгі бағдарлама аясында орналастырылады.

💵 Айналымға шығарылған екінші транштың негізгі параметрлері:
• валюта: USD
• өтеу мерзімі: 2029 жылғы 21 қыркүйек
• номиналы: 100 АҚШ доллары
• купондық мөлшерлеме: жылдық 8.5%
• төлемдер: тоқсан сайын
• транш көлемі: $500 млн

И есть ещё один важный нюанс: Buyback может просто компенсировать разводнение акций.

Компания может выкупать собственные акции, но одновременно выпускать новые - например, в рамках компенсационных программ для сотрудников.
В таком случае миллиардные расходы на buyback не обязательно приводят к сопоставимому сокращению количества акций в обращении.

Поэтому цифра «компания потратила $10 млрд на buyback» сама по себе мало что говорит.

Важно смотреть, насколько реально сократилось количество акций в обращении.

Так что же важно инвестору?

Buyback - это не автоматически хорошо и не автоматически плохо.

Его эффект зависит от нескольких факторов: по какой цене компания выкупает акции, насколько устойчив её денежный поток, действительно ли сокращается количество акций в обращении и какие альтернативы использования капитала были у компании.

Поэтому, увидев в отчётности миллиардный buyback, стоит задать несколько вопросов:

По какой цене компания выкупала акции?
Насколько сократилось количество акций?
Что произошло с EPS и чистой прибылью?
И был ли это наиболее эффективный способ использовать капитал?

Именно эти показатели позволяют понять, что на самом деле стоит за красивой цифрой buyback.

🔍Что такое buyback и почему компании тратят на него миллиарды долларов?

Buyback, или обратный выкуп акций, - это когда компания покупает на рынке собственные акции.

Масштаб этой практики впечатляет. Только компании индекса S&P 500 в 2024 году потратили на обратный выкуп акций $942,5 млрд.

А в первом квартале 2025 года установили новый квартальный рекорд - $293,5 млрд.

К сентябрю прошлого года объём buyback за предыдущие 12 месяцев впервые достиг $1,02 трлн - нового рекорда для S&P 500. При этом отметку в $1 трлн компании индекса уже преодолевали в 2022 году.

Но зачем компании покупать собственные акции?

1. Чтобы увеличить долю оставшихся акционеров

Представим компанию с 1 млрд акций и чистой прибылью $1 млрд.

Прибыль на акцию, или EPS, составляет $1.

Компания выкупает 100 млн акций и погашает их. Прибыль остаётся прежней - $1 млрд, но акций теперь 900 млн.

EPS становится примерно $1,11.

То есть прибыль на одну акцию выросла примерно на 11%, хотя сама компания не заработала дополнительной прибыли.

Но важно понимать: рост EPS за счёт сокращения количества акций - не то же самое, что рост самого бизнеса.

2. Это способ вернуть капитал акционерам

При buyback компания покупает акции у инвесторов, которые готовы их продать.

Если выкупленные акции затем погашаются, количество акций в обращении уменьшается. Поэтому доля оставшихся акционеров, которые не продали свои акции, становится относительно больше.

Именно поэтому buyback часто рассматривают как один из способов вернуть капитал акционерам - наряду с дивидендами.

3. Компания может считать свои акции недооценёнными

Это, пожалуй, один из самых интересных для инвестора случаев.

Допустим, компания оценивает внутреннюю стоимость своей акции в $100, а рынок продаёт её по $70. Тогда выкуп по такой цене может быть выгоден для оставшихся акционеров.

В этом случае компания не вкладывает деньги в развитие бизнеса напрямую, как при строительстве нового завода или финансировании R&D. Она приобретает долю в собственном бизнесе, выкупая акции с рынка.

Показателен пример Berkshire Hathaway.
В компании неоднократно подчёркивали, что готовы выкупать собственные акции, когда считают их рыночную цену ниже консервативной оценки внутренней стоимости.

Но есть важная деталь: наличие программы buyback не означает, что компания обязана постоянно выкупать акции.

В четвёртом квартале 2025-го Berkshire Hathaway не выкупила ни одной акции класса A или B.

То есть руководство может иметь возможность для buyback, но отказаться от него, если считает рыночную цену акций слишком высокой.

4. Но buyback не всегда создает стоимость

Представим ситуацию: компания покупает собственные акции на пике, когда они переоценены.
Она тратит $10 млрд. Количество акций уменьшается, EPS может вырасти.
Но это ещё не означает, что компания получила максимальную экономическую отдачу от потраченного капитала.

Те же деньги можно было направить на развитие бизнеса, погашение долга, инвестиции или другие проекты.

Поэтому сама по себе крупная сумма buyback ещё не говорит о том, насколько эффективно компания распоряжается капиталом.

Показателен пример Apple.

В 2025-м финансовом году компания потратила $90,7 млрд на обратный выкуп собственных акций против $94,9 млрд годом ранее.

За тот же период Apple выплатила акционерам около $15,4 млрд дивидендов.

Для Apple buyback - часть долгосрочной политики возврата капитала акционерам.

Но даже в таком случае инвестору важно проверять, как изменилось количество акций в обращении и насколько buyback действительно увеличил долю оставшихся акционеров.

А что происходит с EPS?

Вернёмся к нашему примеру.

Прибыль компании - $1 млрд.
Было 1 млрд акций - EPS = $1.

После выкупа и погашения 100 млн акций осталось 900 млн - EPS около $1,11.

Компания может показать рост EPS примерно на 11%, даже если её чистая прибыль вообще не изменилась.

Поэтому при анализе отчётности нельзя смотреть только на EPS.

Стоит сравнивать:
чистую прибыль количество акций в обращении свободный денежный поток объём и цену обратного выкупа.

ПРАКТИЧЕСКИЙ СЕМИНАР ДЛЯ СМИ: «НАВИГАТОР ПО ФОНДОВОМУ РЫНКУ»

🗓️23 сентября 2026 года, 15:00
📍Мәңгілік Ел 55/19, блок C 3.4, Зал торгов AIX

AIX приглашает журналистов финансовых и деловых изданий и аналитиков на практический семинар о том, как ориентироваться в фондовом рынке, читать биржевые данные и находить в них темы для качественных новостей.

В программе — два практических блока.

Асем Кумар, директор департамента по работе с эмитентами AIX
«Анатомия биржи: гайд по продуктам и процессам»

Разберём:
— какие инструменты торгуются на бирже и чем отличаются разные виды облигаций и структурные продукты;
— как устроен путь сделки — от подачи заявки до расчёта;
— где искать информацию на сайте AIX: биржевые уведомления, раскрытия эмитентов и другие ключевые источники.

Арман Батаев, управляющий директор OD Consulting Ltd., автор Telegram-канала Finmentor.kz
«Биржа изнутри: как читать данные и превращать их в новости»

Практический блок о том, как находить новость внутри биржевых данных и корпоративных раскрытий: где искать первичный источник, как понять, что стоит за цифрами и формулировками эмитента, сопоставить информацию из разных источников и превратить её в понятный материал для читателя.

В том числе поговорим о том, как искать информацию об акционерах, бенефициарах и связанных компаниях, отслеживать данные о казахстанских компаниях на зарубежных площадках и использовать ИИ как инструмент для финансового журналиста.

Главный вопрос семинара: как не просто найти раскрытие, а понять, что в нём нового, почему это важно и для кого имеет значение.

Для регистрации просим отправить ФИО, должность, организацию на pr@aix.kz

Регистрация открыта до 22 сентября, 17:00

📣Чтобы не пропустить обновления о семинаре и другие материалы AIX, подпишитесь на наш Telegram-канал и Instagram

Astana International Exchange алаңында BHM Capital компаниясының AIX-тегі маркет-мейкер ретіндегі қызметінің басталуына арналған Ring the Bell рәсімі өтті.

BHM Capital Абу-Даби қор биржасының Tabadul платформасы арқылы AIX-ке маркет-мейкер ретінде қосылған БАӘ-нің алғашқы қаржы ұйымы атанды.

AIX, Abu Dhabi Securities Exchange (ADX) және BHM Capital өкілдері виртуалды рәсімге қатысып, қашықтықтың ынтымақтастыққа бұдан былай кедергі емес екенін тағы бір мәрте көрсетті.

AIX-те BHM Capital «Қазатомөнеркәсіп» ҰАК» АҚ акциялары мен ГДР-лары (KAP және KAP.Y) бойынша өтімділік пен сауда белсенділігін қолдайтын болады.

———

На Astana International Exchange состоялась церемония Ring the Bell, посвящённая началу деятельности BHM Capital в качестве маркет-мейкера на AIX.

BHM Capital стала первой финансовой организацией из ОАЭ, присоединившейся к AIX в качестве маркет-мейкера через платформу Tabadul Фондовой биржи Абу-Даби.

AIX, Abu Dhabi Securities Exchange (ADX) и BHM Capital приняли участие в виртуальной церемонии, ещё раз продемонстрировав, что расстояние больше не является препятствием для сотрудничества.

На AIX BHM Capital будет поддерживать ликвидность и торговую активность по акциям и ГДР АО «НАК «Казатомпром» (KAP и KAP.Y).

✍️10 сентября в рамках Astana Finance Days 2026 AIX и KSE подписали Меморандум о взаимопонимании

Astana International Exchange (AIX) и Кыргызская фондовая биржа (KSE) заключили Меморандум о взаимопонимании, направленный на укрепление сотрудничества между двумя биржами и развитие диалога между рынками капитала Казахстана и Кыргызстана.

В рамках сотрудничества стороны намерены обмениваться опытом и экспертизой, развивать информационное взаимодействие и поддерживать регулярный диалог по вопросам, представляющим взаимный интерес.

Меморандум также создаёт основу для дальнейшего изучения новых направлений сотрудничества между AIX и KSE.

AIX ПЕРВОЙ В ЦЕНТРАЛЬНОЙ АЗИИ ЗАПУСТИЛА БИРЖЕВУЮ ТОРГОВЛЮ УГЛЕРОДНЫМИ ЕДИНИЦАМИ

Углеродные единицы впервые вышли на биржевой рынок Центральной Азии. У нас стартовали торги углеродными единицами добровольного углеродного рынка, верифицированными по международному стандарту Verified Carbon Standard. Торги стартовали сегодня в рамках Astana Finance Days 2026. 

Новый инструмент даёт участникам рынка доступ к биржевой инфраструктуре с едиными и прозрачными правилами заключения сделок и рыночным механизмом формирования цены. 

Первым поставщиком углеродных единиц на AIX стала лондонская трейдинговая компания Valor Carbon.

Речь идёт об углеродных единицах, которые допускаются к обращению только после независимой верификации сокращения или поглощения выбросов парниковых газов и регистрации в реестре Verra. Именно эта организация управляет стандартом VCS - одним из крупнейших международных стандартов сертификации климатических проектов.

Для нас это уже второй экологический инструмент после сертификатов возобновляемой энергии I-REC. 

«AIX намерена превратить Центральную Азию в один из ключевых центров торговли углеродными единицами. Усилия будут направлены на дальнейшее развитие рынка, привлечение продавцов и покупателей и увеличение объёмов торгов.»

- подчеркнула Председатель AIX Асель Мукажанова. 

В МФЦА считают, что запуск биржевой торговли поможет климатическим проектам региона получить доступ к капиталу. Председатель правления центра Бахтияр Тилеубеков отметил, что количество таких проектов в Центральной Азии растёт, а запуск торгов создаёт необходимую инфраструктуру для их финансирования и укрепляет позиции МФЦА как регионального центра углеродного финансирования. 

Для участников рынка это также возможность сформировать прозрачный механизм обращения углеродных единиц непосредственно в регионе. Генеральный директор Valor Carbon Рокко Хюш подчеркнул, что появление биржевой инфраструктуры в Центральной Азии станет важным шагом для развития климатического финансирования. Компания уже реализует ряд проектов в регионе и оценивает его потенциал как высокий.

НА AIX СОСТОЯЛАСЬ ЦЕРЕМОНИЯ ЛИСТИНГА DIM SUM ОБЛИГАЦИЙ БАНКА РАЗВИТИЯ КАЗАХСТАНА

Сегодня на Astana International Exchange (AIX) состоялась церемония листинга Dim Sum облигаций Банка развития Казахстана (БРК) объёмом CNY 3,7 млрд со сроками обращения 5 и 10 лет.

В ходе церемонии Председатель правления БРК Марат Елибаев отметил высокий интерес международных инвесторов к выпуску: объём заявок превысил CNY 25 млрд, что более чем в 6,7 раза превышает итоговый объём размещения.
Сделка также установила несколько значимых рекордов для эмитента из стран СНГ: стала крупнейшим выпуском облигаций, номинированных в юанях, и крупнейшей книгой заявок, а также обеспечила самую низкую стоимость заимствования для эмитента из СНГ на рынке Dim Sum.

«Эта сделка для нас — не только о рекордах. Она отражает растущее экономическое и финансовое партнёрство между Казахстаном и Китаем»,

— отметил Марат Елибаев.

Выпуск также способствует развитию долгосрочного доступа БРК к финансированию в юанях и укреплению связей с китайскими инвесторами и финансовыми институтами.

В AIX подчеркнули, что поддержка таких сделок является частью миссии Биржи по соединению казахстанского рынка капитала с международными инвесторами и глобальными источниками капитала.

КАЗАХСТАН ПРИВЛЁК 6,6 МЛРД ЮАНЕЙ: НА AIX РАЗМЕСТИЛИ ВТОРОЙ ВЫПУСК PANDA BONDS

Казахстан привлёк ещё 6,6 млрд юаней на китайском рынке капитала. На на нашей бирже разместили второй выпуск суверенных Panda Bonds - облигаций Министерства финансов, номинированных в китайской валюте.
Выпуск разделили на два транша. 

Первый - на 5 млрд юаней со сроком обращения три года и ставкой 1,82% годовых.
Второй - объёмом 1,6 млрд юаней, рассчитан на пять лет, его купонная ставка - 1,95%.
В целом, как отметила Председатель правления AIX, Асель Мукажанова, отмечается устойчивый интерес международных инвесторов к казахстанскому суверенному и квазисуверенному долгу. 

«Последние выпуски облигаций, номинированных в китайских юанях, демонстрируют устойчивый интерес международных инвесторов к суверенному и квазисуверенному долгу Казахстана. Эти знаковые сделки также создают основу для дальнейших корпоративных размещений, открывая казахстанским компаниям доступ к китайскому рынку капитала».

- Асель Мукажанова.

Дениз Йонг, Партнер компании Reed Smith

В ходе панельной сессии партнер юридической компании Reed Smith Дениз Йонг, сопровождающая трансграничные сделки на Гонконгской бирже (HKEX), поделилась инсайтом о том, как регуляторы и банкиры Азии оценивают стандарты управления казахстанских квазигосударственных компаний:

«Когда мы только начинали погружение в корпоративную структуру «Самрука», у меня, как у внешнего эксперта, поначалу были определенные сомнения: соответствуют ли внутренние процедуры международным стандартам надлежащего управления. Но когда мы детально изучили уставные документы фонда, регламенты и систему комплаенса, сомнения отпали. Более того, когда мы согласовывали с Гонконгской биржей допуск казахстанских эмитентов, один из инвестбанкиров спросил меня: «И как же листинг в Гонконге поможет улучшить качество управления в казахстанских квазигоскомпаниях?» На что я ответила: «Боюсь, вы неверно оцениваете ситуацию. По ряду регуляторных параметров их стандарты уже сейчас более продвинутые, чем некоторые требования нашего рынка».

Барри Чан, Управляющий директор, руководитель региона Азия-Австралия, руководитель инвестиционного банкинга CICC

Управляющий директор, руководитель региона Азия-Австралия, руководитель инвестиционного банкинга CICC Барри Чан, объяснил, почему выпуски панда- и дим-сам-бондов казахстанских эмитентов вызвали высокий интерес на азиатском рынке:

«С практической точки зрения китайские инвесторы сегодня активно диверсифицируют портфели за пределами КНР. Темпы роста ВВП Китая стабилизировались на уровне около 5%, что солидно в абсолютных цифрах, но капитал всегда ищет юрисдикции с более высокой доходностью и потенциалом роста.

Показательный пример — выпуски панда-бондов для Министерства финансов, «Самрук-Казына» и Банка развития Казахстана (БРК). В чем секрет их феноменального успеха? У китайских институтов аккумулирован колоссальный объем ликвидности в юанях. Вложить их в китайские госбанки или локальные госкорпорации технически просто. Но инструментов качественного некитайского, суверенного или квазисуверенного риска, номинированных в юанях, на международном рынке крайне мало. Казахстан предложил рынку именно такой высококлассный продукт. Отсюда рекордный спрос на дим-сам-бонды БРК и панда-бонды Минфина и «Самрука». Рынок жаждет качественных имен, но фундаментом всего остается взаимное институциональное доверие».

Джонсон Чуи — Управляющий директор, руководитель глобального направления по работе с эмитентами Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd.

В ходе панельной сессии председатель правления Astana International Exchange (AIX) Асель Мукажанова поинтересовалась у зарубежных коллег, в чем заключается ключевой потенциал институционального сближения двух площадок и что именно необходимо предпринять, чтобы рамочные меморандумы перерастали в реальные транзакции.

Отвечая на вопрос, управляющий директор, руководитель глобального направления по работе с эмитентами HKEX Джонсон Чуи обозначил три ключевых практических шага:

«Три месяца назад, в июне, HKEX, МФЦА и AIX подписали меморандум о взаимопонимании. Это весьма комплексный документ. В части AIX сотрудничество сфокусировано на организации кросс-листингов акций и долговых инструментов, а также на постоянном структурированном диалоге команд. За рамками биржевой торговли наш меморандум с МФЦА охватывает направления зеленого финансирования, углеродной повестки, авиационного лизинга и товарных рынков. Причем меморандум не создавался с нуля: он формализовал уже работающие механизмы, такие как упомянутое IPO Jiaxin или выпуски дим-сам-бондов с двойным листингом. Второй критически важный блок — взаимная просветительская работа. Регулярные бизнес-миссии казахстанских компаний в Гонконг и города материкового Китая для встреч с управляющими активами, равно как и визиты азиатских фондов в регион. Инвесторам необходимо показывать масштаб возможностей казахстанского рынка капитала на месте. И третий элемент — взаимодействие профессионального сообщества: юридических консультантов, инвестиционных банков, аудиторов. Казахстанским специалистам важно глубже понимать гонконгскую регуляторную и правовую специфику закрытия сделок, а азиатским экспертам — специфику права МФЦА».

Салтанат Сатжан, Управляющий директор по развитию и приватизации АО «Самрук-Қазына»

В ходе панельной сессии на площадке AIX Управляющий директор по развитию и приватизации АО «Самрук-Қазына» Салтанат Сатжан озвучила планы по проведению масштабного IPO национальной компании «Қазақстан темір жолы» (КТЖ):

«Мы нацелены на листинг национальной железнодорожной компании «Қазақстан темір жолы» ориентировочно до конца текущего года. Структура сделки предполагает тройной листинг: Гонконгская фондовая биржа (HKEX), биржа МФЦА (AIX) и, разумеется, Лондонская фондовая биржа (LSE). КТЖ станет первой компанией из нашего портфеля, которая получит листинг в Гонконге.

Буквально пару слов о том, почему именно Гонконг и как позиционируется сам эмитент. «Қазақстан темір жолы» — это не просто национальный железнодорожный оператор; масштаб бизнеса несоизмеримо шире. Если инвестор делает ставку на товарооборот между Китаем и Европой, то в основе инвестиционного кейса неизбежно оказывается КТЖ: Казахстан географически расположен в самом сердце этих транспортных потоков. В текущих геополитических реалиях мировой торговле критически необходимы устойчивые альтернативные маршруты сухопутной связности Азии и Европы. И КТЖ является ядром Среднего коридора и ключевым звеном инициативы «Один пояс, один путь». Инвесторы из континентального Китая и Гонконга прекрасно считывают эту историю: покупая акции КТЖ, вы инвестируете не в локальную железную дорогу, а в глобальную транзитную артерию между Востоком и Западом. Поэтому мы очень надеемся успешно выйти на рынок до конца года и ведем активную подготовку к этой знаковой сделке».

Хуо Руирон Заместитель председателя Шанхайской фондовой биржи

С 2017 года Шанхайская фондовая биржа (SSE) выступает стратегическим акционером и ключевым партнером Astana International Exchange. В ходе сессии на Astana Finance Days Заместитель председателя SSE Хуо Руирон обозначил ключевые векторы взаимного движения капитала и подчеркнул готовность площадки к расширению трансграничных сделок.

“Мы содействуем китайским институтам в привлечении капитала через площадку AIX и одновременно открываем казахстанским финансовым организациям пути для работы на рынке капитала КНР. В апреле этого года в Шанхае совместно с МФЦА и AIX мы провели роуд-шоу, позволившее сторонам наладить прямой очный диалог. Отрадно отметить, что ряд казахстанских институтов уже открыли счета по программе QFII (квалифицированных иностранных институциональных инвесторов), и мы ожидаем дальнейшего роста их активности. В то же время ключевые китайские участники рынка, включая CITIC Securities, China Construction Bank и корпоративный сектор, уже полноценно используют инфраструктуру AIX для привлечения финансирования. Опираясь на достигнутую позитивную динамику, мы продолжаем прорабатывать новые направления китайско-казахстанского партнерства. Это включает в себя разработку инновационных инструментов: например, AIX поддержала казахстанские корпорации при выпуске панда-бондов и дим-сам-бондов параллельно с работой по развитию институционального рынка фондов в Казахстане. Кроме того, отвечая на растущий спрос на индексные продукты, мы разрабатываем кросс-рыночные индексы, предлагая инвесторам диверсифицированные бенчмарки. Данные инструменты обеспечивают формат взаимной выгоды (win-win): они не только открывают новые возможности привлечения капитала для местных предприятий, но и расширяют выбор для трансграничных инвесторов”.
 

В завершение он отметил, что Шанхайская фондовая биржа намерена еще активнее задействовать потенциал рынков капитала в рамках инициативы «Пояс и путь». Для сопровождения совместных проектов и предметного диалога с бизнесом на площадке SSE уже работает специализированная международная команда, готовая развивать партнерство с участниками казахстанского рынка.

Казахстанский и китайский рынки капитала всё теснее связываются друг с другом - и речь уже не только о намерениях, а о конкретных сделках и движении инвестиций. 

Как превратить эту взаимосвязь в устойчивый поток капитала, обсуждали участники сессии «Раскрывая потенциал инвестиционных потоков: интеграция рынков капитала Казахстана и Китая».
Отдельно эксперты рассмотрели дальнейшее сближение биржевой инфраструктуры. Представители AIX, Шанхайской и Гонконгской фондовых бирж, фонда национального благосостояния, а также международного инвестиционного и юридического бизнеса обсудили, как упростить трансграничные размещения и расширить доступ компаний двух стран к капиталу.

В ходе дискуссии также говорили о том, какие шаги необходимы для более тесной интеграции казахстанского и китайского рынков и превращения уже существующих деловых связей в новые инвестиционные возможности.

Сергей Лукьянов, председатель Правления АО «Фридом Финанс», председатель Совета Директоров ПК «Freedom Finance Global PLC».

На панельной сессии AIX «Казахстанский фондовый рынок в условиях ограниченной ликвидности и регуляторных вызовов: взгляд брокеров» участники обсудили пути преодоления низкой торговой активности. Председатель Правления АО «Фридом Финанс», Председатель Совета Директоров ПК «Freedom Finance Global PLC» Сергей Лукьянов подчеркнул, что внутренний капитал огромен, а главный вопрос заключается в технологической биржевой инфраструктуре.

«Интересно, а ликвидности может быть много? Всегда будут профучастники, которые считают, что рынку не хватает ликвидности. При этом в МФЦА постоянно появляются новые профучастники, которые через клиентов и работу привносят ликвидность на рынок. Есть два диаметрально противоположных подхода. Первый — ждать, когда рейтинговые агентства переведут Казахстан из пограничного статуса в категорию развивающихся рынков. Тогда сюда могут прийти институциональные инвесторы и индексные фонды, что даст дополнительную ликвидность. Конечно, двигаться в этом направлении нужно. Но есть и другой путь — развивать рынок за счет собственных ресурсов. В 2025 году оборот по долевым инструментам на AIX и KASE составил около $1,5 млрд. Вопрос больше в ресурсах и инфраструктуре. Биржевая технологическая инфраструктура стоит более $1 млрд, и если AIX и KASE смогут инвестировать в развитие инфраструктур, это позволит двигаться дальше. Я к тому, что любую работу можно осилить тем, что есть, внутренними ресурсами. И ликвидность найдется»

Своевременные инвестиции в технологии, синергия локальных биржевых площадок и запуск востребованных инструментов позволят полноценно задействовать внутренние финансовые ресурсы для роста казахстанского рынка акций.

Максим Кабанов, директор по бизнесу Dana Capital Ltd.

Рынок коллективных инвестиций в Казахстане обладает значительным потенциалом, однако запуск локальных ETF и фондов по-прежнему сталкивается с регуляторными барьерами и инфраструктурным консерватизмом. В ходе панельной сессии «Казахстанский фондовый рынок в условиях ограниченной ликвидности и регуляторных вызовов: взгляд брокеров» на площадке AIX модератор Жарас Мусабеков обратился к директору по бизнесу Dana Capital Ltd. Максиму Кабанову с вопросом о перспективах сектора CIS (Collective Investment Scheme). Спикер отметил необходимость поиска баланса в надзоре и готовности обслуживающих институтов работать с новыми финансовыми решениями.

«Да, очень интересный вопрос. На самом деле приветствуем то, что и в Казахстане, и в АРРФР тоже озаботились этим вопросом. Потому что я пару годов и в той части тоже знаю, насколько это было тяжело и достаточно зарегулировано, чтоб создавать там фонды, ETF в АРРФР регулировании. На самом деле я бы рекомендовал, чтоб обратили внимание на этот вопрос, чтобы просто люди как бы сравнивали, куда им лучше приложить свои силы: создавать фонды на базе МФЦА или там на базе Нацбанка, АРРФР. Ну вот это, наверное, одно из основных — это отчётность, регулирование, чтоб соблюсти баланс, также грамотно подойти к вопросу создания фондов. Потому что это две разных области: для ритейла и для квалифицированных инвесторов. То есть это должно быть разделено и стоять четкий подраздел, чтобы не было никаких сомнений, как и что делать для каждого. И, наверное, одно из основных, с которым мы тоже сталкиваемся эпизодически, — это инфраструктура, обслуживающие организации: это банки, депозитарии, кастодианы. Здесь, наверное, нужна очень большая работа, потому что некоторые организации инфраструктурные не очень приветствуют новые продукты, новые структуры, очень осторожно и иногда, как говорится, придирчиво относятся. Здесь, наверное, как-то нужно совместную работу проводить, чтобы разъяснить, и была благоприятная встреча»