Собрал прямые и косвенные аргументы почему у Kalshi может быть токен:

1. Kalshi явно конкурирует с Polymarket и в этой конкуренции токен даёт преимущества, с его помощью можно стимулировать ликвидность, разработчиков и реализовывать множество других инициатив.

Без токена Kalshi может проиграть. Если полимаркет будет вознаграждать токенами за обеспечение ликвидности, билд и т.д, а калши нет, то пользователи, девы и маркетмейкеры нативно перетекут туда, где больше стимулов.

2. Партнёрство с Pyth Network позволяет стримить цену событий, вероятности и другую информацию Kalshi прямо в DeFi-приложения.

По сути, это способ сделать data feed ончейн активом, а когда данные становятся товаром, то появляется смысл в токене.

Например, для регуляции доступа, для стейкинга и верификации событий, также может быть средством расчёта и т.д.

3. В октябре 2025 Jupiter запустил prediction-market powered by Kalshi на Solana. То есть, Kalshi поставляет данные и верификацию событий, а Jupiter оборачивает это в DeFi-рынок, где их токен $JUP участвует в value capture (получении выгоды из созданной ценности).

Логично, что Kalshi сами захотят стать бенефициарами.

То, что они сейчас отдают свои фиды Jupiter - выглядит как эксперимент, то есть они заходят через партнёров, чтобы увидеть спрос, рыночный интерес. Если кейс удачный, то это повод выпустить собственный токен.

4. В сентябре Kalshi объявила о запуске KalshiEco Hub совместно с Solana и Base. Запустили гранты для билдеров, совместные инициативы и т.д.

Пока они говорят только о поддержке разработчиков, но структура анонса напоминает паттерн, по которому запускались токены у других проектов.

Сначала создаётся экосистема (гранты, хакатоны, SDK) - затем стимулы для билдеров и пользователей - а далее токен.

5. Последние три месяца Kalshi активно двигаются в криптовую сторону, нанимают специалистов по crypto partnerships, on-chain growth и т.д.


Нашёл два аргумента против, но они менее сильные и имеют "но".

1. Kalshi - это офчейн регулируемая платформа со статусом DCM, поэтому любые решения о токене имеют юридические риски.

> Но если Kalshi запустит токен в офшорной дочке (как это сделают Coinbase с Base), то токен спокойно может существовать. Биржа останется чисто американской. То есть разделить две платформы на US и Global, как это сделал полимаркет.

2. Основные объёмы в Kalshi пошли после интеграции в Robinhood. То есть, 90% пользователей калши - это абсолютные web2 юзеры, которым если и раздать дроп, то они его элементарно заклеймить и слить не смогут.

> Но, когда и кого из команд проектов действительно интересовало кому раздавать дроп) может быть это и плюс, давления на стакан не будет).

Могут вообще вместо дропа сейл сделать, тем самым найдут web3 пользователей. Но и даже в этом случае активность не будет лишней, для early юзеров часто бывает WL или лучшие условия по сделке.