​Анализируй это: оборачиваемость оборотных активов

В прошлом выпуске рубрике рассказал об оборачиваемости активов. Сегодня разберу оборачиваемость оборотных активов (Current Assets Turnover Ratio, CATR) — на первый взгляд кажется, что масло масла маслянее. Но нет, именно для оборотных активов анализ оборачиваемости дает управленцу важные инсайты.

🤷‍♂️ Зачем мне считать оборачиваемость оборотных активов?

CATR считают, чтобы оценить операционный цикл — время, за которое оборотные активы успевают провернуться из денег в запасы и снова в деньги. Это выглядит так: компания закупает материалы, производит из них продукцию, отгружает ее покупателю и получает оплату. Для торговых организаций операционный цикл проще: купили товары, отгрузили покупателю, получили оплату. Каждый операционный цикл заканчивается формированием финансового результата, поэтому чем выше CATR и короче операционный цикл — тем быстрее компания зарабатывает прибыль. Или множит убытки. Так что, как обычно, оценивать компанию по одному показателю — идея так себе.

🧮 Как считать?

CATR = Выручка / ((Оборотные активы на начало года + Оборотные активы на конец года) / 2)

Как и для других коэффициентов оборачиваемости, вместо года можно брать более короткий период. Например, квартал или полугодие, если анализируется промежуточная финансовая отчетность. Нормативных значений ATR нет, этот показатель стоит сравнивать с сопоставимыми компаниями.

CATR показывает сколько раз за год оборотные активы компании полностью обернулись для получения годовой выручки. При CATR=2 каждый рубль, вложенный в покупку материалов или товаров, принес 2 рубля выручки, то есть обернулся дважды. Чем выше CATR, тем больше выручки принесет 1 рубль инвестиций в производство или торговлю.

Можно считать оборачиваемость оборотных активов в днях — это нагляднее поможет понять длительность операционного цикла. Нужно просто поделить 365 на CATR.

Пример.
Снова возьмем пару публичных компаний из одной отрасли. В финансовой отчетности за 6 месяцев 2021 года ПАО «Лукойл» стоимость оборотных активов на начало года 342 368 565 тыс. руб., на конец полугодия — 616 286 504 тыс. руб. Выручка за полгода — 910 364 256 тыс. руб. В такой же отчетности ПАО «Роснефть» стоимость активов на начало года 6 077 539 986 тыс. руб., на конец полугодия — 5 799 204 371 тыс. руб. Выручка за полгода — 3 276 258 170 тыс. руб.
Лукойл: CATR=1,90
Роснефть: CATR=0,55
То есть менеджмент Лукойла не только превращает инвестиции в выручку вдвое быстрее, как мы выяснили в прошлый раз, но и почти вчетверо быстрее делает прибыль из закупок: за 192 дня против 663. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, но наводит на мысли об эффективности госкорпораций. Вагит Юсуфович, с вас печенька за бесплатный пиар 😉

📑 Где взять исходные данные?
Стоимость оборотных активов берется из бухгалтерского баланса: это строка 1200 «Итого по разделу II». Выручка — из отчета о финансовых результатах: это строка 2110 «Выручка».

#анализируйэто

👍 — доступно объяснил — продолжай в том же духе!
🙄 — ничего не понимаю — проще будь!