Еще один ветеран об облигациях. WSJ передает слова Бертона Малкиела – автора знаменитой книги «Свободные блуждания по Уолл-стрит».

Финансовые показатели свидетельствуют о том, что цены на акции высоки, а будущая долгосрочная доходность будет ниже, чем в среднем за прошедшее столетие. В то же время высоконадежные облигации обеспечивают необычайно выгодную доходность по сравнению с другими видами инвестиций. Инвесторам сейчас самое время проанализировать свои портфели и решить, целесообразно ли проводить ребалансировку состава активов. Тем, кто приближается к выходу на пенсию или уже вышел на нее, стоит рассмотреть возможность увеличения доли облигаций в своих вложениях.

Сегодня облигации, не облагаемые налогом, предлагают необычайно высокую доходность. Долгосрочные облигации с рейтингом AA, выпущенные штатами с высокими налоговыми ставками (такими как Нью-Йорк, Нью-Джерси и Калифорния), можно приобрести с доходностью 5%. Для инвестора, подпадающего под максимальную налоговую ставку, такая доходность эквивалентна показателю, вдвое превышающему это значение до уплаты налогов. Даже в случае роста инфляции этот доход должен уверенно ее перекрывать. Подобная доходность выглядит весьма привлекательно на фоне показателей обыкновенных акций, при этом уровень волатильности у облигаций значительно ниже.

Долгосрочные казначейские облигации с защитой от инфляции (TIPS) также отличаются привлекательной ценой. По TIPS выплачивается реальный процентный доход, а номинальная стоимость облигации корректируется в сторону повышения с учетом годового уровня инфляции. На сегодняшний день реальная доходность 20-летних TIPS составляет около 3%. Если инфляция сохранится на уровне 3%, совокупная доходность этих бумаг составит 6% годовых.

Однако никто не знает, что готовит будущее, но при различных вероятных сценариях реакции властей на экономические проблемы облигации должны продемонстрировать устойчивость. Одно можно сказать наверняка: сохранение высоких процентных ставок и огромного дефицита федерального бюджета в долгосрочной перспективе невозможно. Мы уже тратим на выплату процентов по государственному долгу больше средств, чем на национальную оборону.