Баффет держит почти $400 млрд в кэше. Что он видит на рынке?

На фондовом рынке высокие оценки, инвесторы продолжают искать точки роста. При этом Berkshire Hathaway Уоррена Баффета накопила почти $400 млрд свободных средств.
Это рекордный объём для компании. Более того, уже 14 периодов подряд Berkshire продаёт акций больше, чем покупает.

Почему Баффет не спешит вкладывать эти деньги?
Одна из причин — высокая стоимость американского рынка.
Так называемый «индикатор Баффета» — отношение стоимости фондового рынка США к размеру экономики — поднялся примерно до 232%.

Если совсем просто: акции сейчас стоят дорого относительно экономики, которая за ними стоит.
Поэтому значительная часть свободных денег Berkshire размещена в краткосрочных государственных облигациях США. Они позволяют получать доходность около 3,7% годовых без необходимости брать на себя высокий риск фондового рынка.

Денег в финансовой системе стало меньше.

Высокие ставки ФРС сделали консервативные инструменты привлекательнее.
Когда государственные облигации дают хорошую доходность, инвестору уже не обязательно идти за доходностью в акции, криптовалюту и другие рискованные активы. Часть капитала постепенно перетекает туда, где можно получать процент с меньшим риском.

Для криптовалют этот процесс особенно чувствителен. Биткоин сейчас находится около важного технического уровня — 200-недельной скользящей средней. Исторически эта зона уже становилась важной точкой во время крупных спадов рынка.

Но сам по себе график биткоина здесь мало что объясняет.

Гораздо интереснее посмотреть, когда деньги могут начать возвращаться в рискованные активы.

Есть три показателя, за которыми стоит наблюдать.

1. Индекс доллара DXY
Сильный доллар обычно означает более жёсткие финансовые условия.
Если DXY начнёт устойчиво снижаться, давление на глобальную ликвидность может уменьшиться. Для акций и криптовалют это потенциально позитивный сигнал.

2. Ставка ФРС
Высокая ставка делает кэш и облигации привлекательными.
Когда начинается устойчивый цикл снижения ставок, доходность таких инструментов постепенно уменьшается. Тогда часть капитала может снова искать более высокую доходность в акциях и других рискованных активах.

3. Деньги крупных инвесторов в Bitcoin ETF
Здесь важна не одна хорошая торговая сессия, а стабильная динамика.
Если оттоки сменятся устойчивыми притоками, это будет означать, что крупный капитал снова начинает наращивать позиции.

Сам факт того, что Баффет накопил огромный объём денежных средств, не означает, что завтра рынок обязательно рухнет. Баффет десятилетиями строит стратегию вокруг цены актива и запаса прочности. Если привлекательных возможностей мало, он может просто ждать. И для частного инвестора здесь, пожалуй, самый полезный урок.

Кэш — тоже позиция.
Не обязательно постоянно находиться на 100% в рынке. Иногда возможность спокойно дождаться хорошей цены ценнее, чем попытка заработать на каждом движении.
При этом угадывать точную дату разворота практически невозможно.

Поэтому я бы следил не за громкими прогнозами о следующем обвале или новом росте, а за изменением нескольких фундаментальных показателей: ставкой ФРС, долларом и движением крупного капитала. Когда эти факторы начинают меняться одновременно, картина рынка становится гораздо интереснее.