📩 Здравствуйте уважаемая ЗеРада!
Передаем в сокращенном виде.
Я Ваш подписчик уже достаточно давно, много раз порывался написать, но все руки не доходили, да и эмоциональный фактор мешал, в любом случае когда человек принимает какую- то сторону конфликта - субъективность мешает. Но сейчас хотел бы добавить коммент в ответ на обсуждение «черного лебедя». Я немного знаком с финансовым рынком , отслеживаю ситуацию в мире и в связи с этим предлагаю Вам ознакомиться со взглядом на ситуацию с точки зрения денег. Я накидал ИИ свои наблюдения и попросил собрать в кучу все это в удобном для чтения формате, постарался сделать это максимально доступно для восприятия. Также хотелось бы узнать Ваше мнение на мои наблюдения. Заранее спасибо и с уважением к Вашей работе…
Я не имею в виду обычный спад или рецессию. Это уже не «чёрный лебедь», потому что проблемы видны. Речь именно о возможном переходе нынешнего напряжения в острую финансовую фазу — через долговой рынок, ИИ-сектор, private credit, банки, недвижимость, энергетику либо комбинацию нескольких факторов.
По США картина сейчас очень неприятная. Доходность 10-летних Treasuries 1 октября доходила до 5,34% — максимума с 2002 года. Это уже не просто «ФРС держит высокую ставку»: сам рынок требует всё большую доходность за долгосрочные деньги. Чем выше эти доходности, тем дороже ипотека, корпоративный долг, рефинансирование недвижимости и бизнеса.
При этом сентябрьский отчёт по занятости оказался заметно слабее ожиданий: всего +29 тыс. рабочих мест против примерно +90 тыс. ожидавшихся, безработица выросла до 4,2%, а июль и август пересмотрели вниз ещё суммарно на 60 тыс. Массовых увольнений пока нет, но найм уже явно охлаждается.
Отдельно я бы обратил внимание на ИИ-сектор. Крупнейшие технологические компании сейчас требуют всё больше капитала именно в тот момент, когда капитал становится всё дороже. Alphabet, Amazon и Microsoft уже выпустили около $220 млрд долга в 2026 году — более чем вдвое больше, чем годом ранее.
В более рискованной части ИИ-кредитования ситуация ещё показательнее: объём заимствований, связанных с ИИ, в американском рынке leveraged finance вырос примерно до $88 млрд против $20 млрд в начале 2025 года. При этом инвесторы уже требуют от отдельных заёмщиков доходность 8,6–9,75%, потому что начинают задавать главный вопрос: где доказательство того, что огромные вложения реально окупятся?
Европа, на мой взгляд, может оказаться ещё более уязвимой.
В Великобритании доходность 30-летних гособлигаций уже превысила 6% — максимум с 1998 года, а 10-летних достигала примерно 5,51% — максимум с 2007 года.
Во Франции премия по 10-летнему долгу к Германии расширилась примерно до 133 базисных пунктов — максимум со времён долгового кризиса еврозоны 2012 года. Одновременно правительство обсуждает сокращение расходов примерно на €54 млрд, а стоимость страховки от дефолта французского долга поднялась до максимума примерно с 2013 года.
Если именно Европа войдёт в тяжёлую экономическую фазу раньше, чем политическая эскалация дойдёт до прямого столкновения, это может очень сильно изменить расчёты сторон. Не потому, что кризис автоматически приведёт к миру — внутренние проблемы иногда, наоборот, повышают агрессивность. Но способность одновременно финансировать социальные программы, поддержку промышленности, дорогую энергетику, обслуживание госдолга, перевооружение и большой военный конфликт резко уменьшается.
Поэтому вопрос, как мне кажется, стоит ставить так: успеет ли нынешняя финансово-экономическая система Европы и США сохранить достаточную устойчивость до того момента, когда политическая эскалация дойдёт до этой точки?
В целом так и есть. Экономический черный лебедь на наш взгляд - самый реальный фактор критического изменение баланса, способный остановить эскалацию. Европа действительно намного более уязвима чем США. И тренды все на лицо, но когда это случиться - вопрос☝️
Post #32517
187K