АКРА обнаружило новые проблемы у "Самолета".

▶️Рейтинговое агентство АКРА понизило кредитный рейтинг "Самолета" до BBB(RU), изменив прогноз со "Стабильного" на "Негативный".

⬛️Причины: растущая долговая нагрузка, слабые продажи, задержки строительства и ухудшение финансовых показателей.

Аналитики агентства отмечают, что компания находится в процессе реструктуризации кредитного портфеля. При этом в 2027 году "Самолету" предстоит пройти пик погашений долгов.

⬛️Только на три выпуска облигаций с погашением в следующем году приходится 49,5 млрд руб. первоначального объема эмиссии: 24,5 млрд руб. в январе, 20 млрд руб. и 5 млрд руб. в июле.

АКРА предупреждает, что девелопер с высокой вероятностью не сможет привлекать деньги на публичном долговом рынке по приемлемым ставкам.

⬛️Поэтому компании придется все больше полагаться на банковские кредиты. Агентство считает, что действующих банковских лимитов пока достаточно для выполнения обязательств.

С продажами жилья ситуация тоже ухудшается. На конец августа соотношение распроданности и строительной готовности проектов "Самолета" снизилось до 71% против 75% годом ранее. Особенно слабые показатели в Ленинградской области (36%).

⬛️Растут задержки ввода жилья. По данным ЕРЗ, взвешенный за три года показатель достиг 3,7 месяца. При этом "Самолет" остается крупнейшим застройщиком России с портфелем текущего строительства около 4,5 млн кв. м и более чем 100 проектами.

Деньги покупателей все хуже покрывают проектные кредиты. Если на конец 2025 года покрытие долга средствами на эскроу-счетах составляло 59%, то к концу июня этого года оно снизилось до 51%. Из-за этого и высокой ключевой ставки компании приходится нести повышенные процентные расходы.

⬛️По расчетам АКРА, взвешенное отношение скорректированного чистого долга к FFO за 2024-2029 годы составит 8,2х, а покрытие чистых процентных платежей — всего 1,7х. Рентабельность по показателю FFO до чистых процентов и налогов агентство оценивает в 8-12%.

АКРА предупреждает, что более медленное снижение ключевой ставки и ужесточение условий "семейной ипотеки" могут дополнительно ударить по финансовым показателям застройщика.

⬛️Агентство допускает дальнейшее снижение кредитного рейтинга "Самолета" с высокой вероятностью в ближайшие 12-18 месяцев.

🏗 Домострой в Telegram | в MAX