⚡️Совет директоров Банка России 24 июля 2026 года снизил ключевую ставку на 25 б.п. — с 14,25% до 14,00% годовых.
⚠️По итогам заседания Регулятор обновил среднесрочный прогноз.
Как мы и предполагали, решение обусловлено умеренными темпами роста экономики во втором квартале и оценкой устойчивой инфляции, которая остаётся в диапазоне 4–5% в пересчете на год: существенный рост цен и повышение инфляционных ожиданий летом во многом связаны с разовыми факторами. При этом с учётом прямых и вторичных эффектов от временного сокращения производственных возможностей в отдельных отраслях, а также более стимулирующей бюджетной политики на трёхлетнем горизонте, чем прогнозировалось в апреле, Банк России считает необходимым более плавное снижение ключевой ставки.
💭 Дальнейшие решения будут приниматься в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.
👀 Что важно знать?
1️⃣ Текущий рост цен с поправкой на сезонность во втором квартале составил в среднем 5,0% в пересчете на год — после 8,7% в первом квартале и 4,3% в четвёртом квартале 2025 года. Базовая инфляция замедлилась до 4,2% против 6,2% кварталом ранее. Годовая инфляция на 20 июля составила 5,9%, а в июне–июле текущий рост цен ускорился на фоне волатильных позиций — моторного топлива и плодоовощной продукции.
2️⃣ Инфляционные ожидания населения, бизнеса и участников финансового рынка выросли, что может препятствовать устойчивому замедлению инфляции. За последний месяц предприятия существенно снизили ожидания по будущему спросу и выпуску, что может указывать на замедление роста потребления во втором полугодии.
3️⃣ Прогноз роста ВВП на 2026 год понижен до 0,0–1,0%, оценки на 2027–2028 годы не изменились. Основной вклад в рост экономики во втором квартале внесён потребительским спросом, инвестиционная активность частично восстановилась, но оставалась сдержанной.
4️⃣ Денежно-кредитные условия оцениваются как умеренно жёсткие: процентные ставки выросли в большинстве сегментов финансового рынка, хотя жёсткость в реальном выражении немного снизилась из-за роста инфляционных ожиданий. Неценовые условия банковского кредитования остаются жёсткими, а кредитная активность в июне замедлилась — в основном за счёт корпоративного сегмента, тогда как розничное кредитование, напротив, ускорилось.
5️⃣ Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными. Ключевые из них — вторичные эффекты от временного выбытия производственных мощностей, перенос издержек в цены, высокие инфляционные ожидания, а также длительное превышение роста зарплат над ростом производительности труда и ухудшение мировой конъюнктуры. Дезинфляционные риски связаны с возможным более значительным замедлением внутреннего спроса.
6️⃣ Базовый сценарий предполагает постепенное снижение структурного первичного дефицита бюджета до нулевого уровня к 2029 году. Параметры бюджетной политики будут уточнены в октябрьском прогнозе после внесения Правительством новых бюджетных проектировок; при более высоком структурном дефиците может потребоваться более жёсткая денежно-кредитная политика.
❗️По прогнозу Банка России, годовая инфляция в 2026 году составит 6,0–7,0% на фоне значимого роста цен на топливо, а в 2027 году и далее вернётся к цели в 4%. Средняя ключевая ставка ожидается в диапазоне 14,5–14,6% годовых в 2026 году и 10,5–12,5% годовых в 2027 году.
🗓 Следующее заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке запланировано на 11 сентября 2026 года.
👍 ВИМ в MAX
@wimplus #ключеваяставка