👍 Доверительное управление: итоги 2025-года, актуальные тренды рынка и настроения инвесторов

🎤 Сергей Дюдин, Директор департамента портфельных инвестиций УК ВИМ Инвестиции отвечает на вопросы об итогах 2025 года и текущей ситуации на рынке.

к предыдущей части интервью

❓ Какие регуляторные изменения Вы считаете ключевыми для индустрии в 2025–2026 гг.?

📝 «Одно из ключевых изменений — возможность перевода ЗПИФ для квалифицированных инвесторов в формат, доступный неквалифицированным инвесторам, при соблюдении установленных требований. Федеральный закон № 532-ФЗ создал для УК механизм, позволяющий выводить на розничный рынок адаптированные версии продуктов изначально созданных для профессиональных участников.

Ещё одно важное нововведение — классы инвестиционных паёв в ЗПИФах для квалифицированных инвесторов. Если раньше все пайщики одного фонда входили в него на одинаковых условиях, то теперь в рамках одного фонда можно предусмотреть несколько классов паёв с разными правами. По сути, это даёт возможность гибко структурировать один фонд под разные категории инвесторов. Якорный инвестор может получить больший объём контроля, а пассивный инвестор — более предсказуемый денежный поток и иной набор условий участия. Это снимает важное ограничение: раньше объединить в одном фонде инвесторов с разными интересами и ожиданиями было значительно сложнее.

Наконец, закон увеличил максимальный срок существования ЗПИФ для квалифицированных инвесторов с 15 до 49 лет. Для долгосрочных инфраструктурных и девелоперских проектов это принципиально важно, поскольку делает фондовую оболочку более удобной для длинного инвестиционного цикла».

❓ Какие основные ограничения сегодня сдерживают развитие индустрии управления активами в России?

📝 «Ограниченный выбор качественных и ликвидных инструментов. После 2022 года набор доступных инвестиционных инструментов на российском рынке заметно сузился: часть иностранных активов и внешних площадок фактически выпала из оборота, а внутри страны по-прежнему не хватает широкого круга качественных и ликвидных эмитентов. Это затрудняет диверсификацию, повышает зависимость портфелей от российского рынка и осложняет создание крупных специализированных фондов.

Также это конкуренция с депозитами и регуляторные ограничения для сложных стратегий: высокие депозитные ставки как в номинальном выражении, так и в реальном выражении за вычетом инфляции сдерживают развитие инвестиционных продуктов, а российское регулирование традиционно в большей степени ориентировано на защиту инвестора, чем на свободу продуктовой инженерии. Это повышает устойчивость системы, но одновременно замедляет запуск сложных фондов, гибридных структур и альтернативных решений, в том числе в сегменте массового инвестора.

А еще низкий уровень финансовой грамотности: большинство людей предпочитает депозиты коллективным инвестициям. Культура долгосрочного инвестирования до сих пор не сформирована. Репутационные и поведенческие факторы: память о кризисах 2022, 2014, 2008 и 1998 годов формирует осторожное отношение к рынкам капитала. Краткосрочная ориентация инвесторов — ожидание быстрой прибыли, нетерпимость к просадкам, панические выводы средств — увеличивает стоимость привлечения и удержания клиентов, сокращает горизонт инвестирования и снижает эффективность долгосрочных стратегий инвестирования».

👍 ВИМ в MAX

@wimplus #экспертноемнение