🎤 Никита Севостьянов, портфельный управляющий ВИМ Инвестиции – о текущей ситуации на фондовом рынке и трендах развития
💸 Рублёвые облигации
В апреле Банк России продолжил снижение ключевой ставки: – 50 б.п. до 14,5% годовых — тут обошлось без сюрпризов, шаг снижения совпал с рыночным консенсусом.
При этом среднесрочный прогноз по ключевой ставке на 2026 год был повышен до 14,0–14,5%, а на 2027 год — до 8,0–10,0%.
❗️ Это ужесточение привело к частичному пересмотру ожиданий: часть рынка закладывала более быстрые темпы снижения, что оказало некоторое давление на цены облигаций. Однако цикл смягчения ДКП продолжается, инфляционное давление снижается — все это и дальше будет стимулировать облигационный рынок в ближайшем будущем.
👜 В текущей фазе цикла мы считаем наиболее привлекательными длинные ОФЗ и качественные корпоративные облигации с кредитным рейтингом «АА и выше» и фиксированным купоном. На горизонте ближайших 12 месяцев долгосрочные ОФЗ со сроком обращения от 10 лет способны обеспечить инвесторам совокупную доходность 24-26%.
💵 Облигации, номинированные в валюте
С начала апреля рубль существенно укрепился: на 9,1% к доллару США и на 8% к китайскому юаню. В мае валютный курс пока продолжает держаться ниже 75 рублей к доллару США.
Поддержку национальной валюте оказывают рост экспортной выручки на фоне повышения нефтяных котировок, а также высокие реальные процентные ставки в рублёвых активах.
На фоне возобновления покупок валюты Минфином по бюджетному правилу текущее укрепление рубля создаёт привлекательную точку входа в валютные инструменты: они обеспечивают защиту от возможного ослабления национальной валюты и служат инструментом диверсификации рублёвых портфелей.
Долларовые выпуски торгуются с доходностью 7–8,5% годовых, юаневые — около 8% в зависимости от срока обращения. Фиксация высокой доходности в долларах США, евро и юанях на горизонте 2–3 лет остаётся оправданной с учётом ожидаемого ослабления рубля во втором полугодии 2026 года.
📝 Отдаем предпочтение первичному рынку квазивалютных облигаций с погашением в 2028 – 2029 годах, который обеспечивает премию к обращающимся облигациям, что позволяет повысить доходность портфеля.
📈 В период 2к2026 – 2п2026 ожидается значительный объем погашений корпоративных валютных облигаций на 8,3 млрд в долл. эквиваленте, в т.ч. 2,8 млрд в долл. эквиваленте во 2к2026, что может вызвать дополнительный спрос на рынке квазивалютных инструментов и, как следствие, привести к росту цен.
* Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍 ВИМ в MAX
@wimplus #аналитика #экспертноемнение