Магомед Асхабов, руководитель Департамента альтернативных инвестиций ВИМ Инвестиции – об изменениях на рынке и новых инвестиционных возможностях.
— Как меняется рынок Pre-IPO в России?
🎤 В течение последних двух лет мы видим размытие границ между Pre-IPO и публичным рынком. Отдельные размещения 2024–2025 годов показали, что IPO могут проводить и компании малой капитализации, которые скорее относятся к Pre-IPO сегменту.
Однако такие размещения часто не вызывают интереса инвесторов, и IPO не выполняет базовых функций — формирования ликвидности и рыночной оценки. По сути это не полноценное IPO, а гибридная альтернатива инструментам Private Equity.
— Как вы оцениваете развитие Pre-IPO платформ?
🎤 Одной из альтернатив стали инвестиционные платформы. При этом многие размещения проходят по завышенным оценкам и опираются на слишком оптимистичные прогнозы.
Уже есть примеры переноса IPO или снижения оценок, что формирует негативное восприятие Pre-IPO. При этом проблема скорее в качестве отдельных сделок, а не в самом классе активов.
На этом фоне инвестиции через фонды выглядят более взвешенными: модель предполагает участие профессионального управляющего, отвечающего за отбор и сопровождение инвестиций.
— Как изменилась структура рынка для PE-фондов?
🎤 Серьезные изменения начались в 2022 году на фоне ухода институциональных инвесторов. Фонды все чаще ориентируются на розничный сегмент и адаптируют продукты под его запросы.
Для нас это не новый тренд: мы развиваем продукты для индивидуальных инвесторов с 2019 года. При этом важно сохранять ключевые преимущества Private Equity — доступ к уникальным сделкам и потенциал доходности выше публичного рынка.
В России более 35 тыс. компаний с выручкой свыше 1 млрд рублей при ~260 публичных — этот разрыв формирует инвестиционную возможность.
— Как высокая ключевая ставка влияет на рынок?
🎤 Она становится одним из ключевых факторов поведения инвесторов: снижает аппетит к риску и повышает требования к доходности. Кроме того, частично нивелирует премию Private Equity к безрисковым инструментам, таким как ОФЗ.
— Как это отражается на стратегии?
🎤 Это повышает требования к качеству сделок: необходимы проекты с сильным ростом и понятной стратегией выхода.
— Как вы оцениваете текущую фазу рынка?
🎤 Сейчас Private Equity находится в интересной точке цикла.
С одной стороны, низкие мультипликаторы позволяют заходить в проекты по более привлекательным оценкам. С другой — жесткая ДКП подталкивает компании к привлечению капитала.
— Какие ожидания на горизонте 4–5 лет?
🎤 Мы ожидаем рост стоимости за счет двух факторов — органического роста компаний и роста мультипликаторов. Их комбинация исторически формирует основную доходность в Private Equity.
❗️Класс активов Private Equity предназначен для квалифицированных инвесторов.
👍 ВИМ в MAX
@wimplus #WIM_PrivateEquity