👍 Фонды денежного рынка: ситуация на рынке и перспективы

На вопросы о динамике спроса на фонды денежного рынка ответил Сергей Дюдин, Директор департамента портфельных инвестиций УК ВИМ Инвестиции.

❓Почему в 2025 году снизился спрос россиян на фонды денежного рынка? Какое влияние оказало снижение ключевой ставки?

📝 В 2025 году спрос на фонды денежного рынка перешёл от аномального всплеска к нормализации: чистые притоки сократились по сравнению с 2024 годом, но остались одними из крупнейших на рынке. Ключевым фактором стало смягчение денежно кредитной политики: по мере снижения ключевой ставки инвесторы начали переходить в более рисковые облигационные фонды в попытке зафиксировать высокие ставки на более длительный период. Фонды денежного рынка сохранили высокую среднюю доходность и роль базового инструмента, но перестали быть единственным бенефициаром жёсткой ДКП, уступив лидерство облигационным стратегиям.

❓Уменьшение притоков связано с падением продаж или возросшими выкупами?

📝 По итогам 2025 года в фондах денежного рынка сохранялся уверенный чистый приток: +486,2 млрд руб., то есть рынок не увидел структурного оттока из этого сегмента. Снижение притоков относительно 2024 года объясняется, прежде всего, перераспределением новых продаж: с апреля 2025 года лидером по притокам стали фонды облигаций, собравшие 756,7 млрд руб. за год и вытеснившие ФДР с первой позиции. Часть инвесторов действительно фиксировала прибыль в фондах денежного рынка и переводила средства в облигационные стратегии. Дополнительно часть ликвидности уходила в ЗПИФы недвижимости и фонды на драгоценные металлы, где притоки в 2025 году удвоились по сравнению с 2024 годом.

❓Можете пояснить причины таких тенденций?

📝 Траектория ключевой ставки является ключевым фактором: в течение периода сверхжёсткой ДКП участники рынка массово инвестировали в денежный рынок за максимальной безрисковой доходностью, а затем, с началом цикла снижения ставки, переключились в фонды облигаций. При этом, инвесторский спрос сейчас стал более дифференцированным: часть розничных клиентов осталась в фондах денежного рынка ради высокой текущей доходности и мгновенной ликвидности, другая часть начала выстраивать более длинные стратегии через облигационные фонды, а инвесторы с повышенным аппетитом к риску добавили в портфели акции и фонды на драгметаллы. В итоге денежный рынок сохранил роль базового инструмента, но перестал быть единственным «магнитом» для нового капитала.

❓Какого уровня ставок стоит ожидать в среднем по году и к концу 2026 года? В таких условиях спрос на фонды денежного рынка будет ли дальше снижаться?

📝 В базовом сценарии предполагаем аккуратное снижение ключевой ставки Банка России до 12–13% годовых к концу 2026 года при замедлении инфляции до 5,5–6% г/г, диапазон средней ключевой ставки на 2026 год оценивается в 13–15% годовых с сохранением жёстких монетарных условий и постепенным смягчением по мере возвращения инфляции к цели. В этих условиях мы ожидаем постепенное снижение относительного спроса на фонды денежного рынка и дальнейший переток новых средств в облигационные фонды, однако говорить о массовом оттоке из ФДР оснований нет: даже при нормализации ставки до 11–12% доходность фондов денежного рынка заметно превысит доходы по краткосрочным вкладам, а их ликвидность останется несопоставимо выше. Ожидаем, что в 2026 году фонды ликвидности останутся стабильным инфраструктурным инструментом для управления ликвидностью.

❓Для каких категорий инвесторов такие ПИФы останутся удобным инструментом для хранения короткой ликвидности?

📝 Фонды денежного рынка — один из наиболее простых и удобных инструментов управления краткосрочной ликвидностью, подходящий как для небольших розничных инвесторов, так и для крупных институциональных игроков.

Ключевые преимущества таких фондов: высокая ликвидность даже при значительных объемах операций, доходность на уровне ключевой ставки Банка России, ежедневная капитализация процентов, минимальные рыночные риски, низкий порог входа, простая и прозрачная структура.

@wimplus #аналитика #ликвидность