🏦 Ключевая ставка и инфляция. В базовом сценарии ожидаем, что аккуратное снижение ставки продолжится: наш прогноз — 12% годовых на конец 2026 года, инфляция замедлится до 5–6% г/г.
🥸 Пространство для снижения ключевой ставки Банка России формируется за счёт ослабления инфляционного давления и замедления экономической активности. Параметры бюджета поддерживают позитивные ожидания по среднесрочной динамике ставки, хотя повышение НДС может временно усилить инфляционные ожидания.
🪙 Курс рубля. В 2025 году валютный курс остается крепким, поддерживаемый действующими ограничениями на движение капитала и высоким предложением экспортной выручки. В 2026 году ожидается ослабление рубля в среднем до 97 рублей за доллар США на фоне сокращения чистых продаж валюты экспортёрами и расширения дисконтов на российскую нефть.
🛢 Цены на сырье. Ожидаем снижения котировок марки Brent до $62 за баррель (-10% г/г) и российской нефти до $48 (-15% г/г). Золото существенно выше оценок фундаментальной стоимости, но прогноз средней цены повышен до $3850 за тройскую унцию.
🎯 Инвестиционные предпочтения
🥸
Накапливаются макроэкономические предпосылки для ослабления рубля относительно исторически крепких уровней — наибольшее изменение курса ожидаем в первой половине года. Внешний геополитический фон остается неопределенным. Мы продолжаем придерживаться стратегии широкой диверсификации.
1️⃣ Государственные облигации. Видим нереализованный потенциал роста котировок длинных ОФЗ (до 8–10 п.п.) в цикле смягчения ДКП в следующем году. Полная доходность с учетом купонов может достигать 23–26%.
2️⃣ Корпоративные облигации. Наибольший интерес представляют качественные бумаги с фиксированным купоном и рейтингом "AA", предлагающие доходность выше депозитных ставок — порядка 17–18% годовых. Рост размещений флоутеров повышает риск их переоценки. Основная концентрация кредитных рисков наблюдается в бумагах с рейтингом "A" и ниже из‑за возможного ослабления кредитного качества эмитентов и снижения доступности заемных средств для рефинансирования.
3️⃣ Валютные облигации. Увеличиваем экспозицию в данном классе активов для защиты от прогнозируемого ослабления рубля в первые месяцы следующего года. Текущий курс остается крепким, а рост доходностей до 8% годовых в иностранной валюте создают оптимальный момент для инвестиций.
4️⃣ Российские акции. Считаем целесообразным удерживать качественные акции компаний, ориентированных на внутренний рынок, а также бумаги отдельных экспортеров — в качестве защиты от возможного ослабления рубля.
5️⃣ Золото. Цена на драгоченный металл значительно отклонилась вверх от фундаментальных уровней, заметно повысилась волатильность. Сохраняем осторожный подход.
📑 Полная версия Стратегии 2026
@wimplus #стратегия2026 #прогноз #аналитика
💬
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.