Совет директоров Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых.
❗️ Экономика в III кв. 2026 года растет умеренными темпами, однако текущее ценовое давление в последние месяцы существенно усилилось. По оценке Регулятора, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчете на год вследствие временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. По мере исчерпания этих эффектов и при сдержанном росте совокупного спроса снижение устойчивой инфляции возобновится.
Дальнейшие решения по ключевой ставке будут зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.
👀 Что важно знать?
1️⃣ В июле текущий рост цен с сезонной корректировкой составил 11,6% в пересчете на год после 5,3% в среднем во II кв. 2026 гогда. Базовая инфляция ускорилась до 7,0% после 4,6% в среднем в предыдущем квартале. Значимое влияние на ценовую динамику оказывали волатильные позиции, в том числе моторное топливо и плодоовощная продукция.
2️⃣ Годовая инфляция, по оценке на 7 сентября, составила 6,3%. Диапазон оценок устойчивой инфляции повышен до 5–6% в пересчете на год, при этом рост цен на моторное топливо проявился и в ее динамике.
3️⃣ Инфляционные ожидания населения, бизнеса и участников финансового рынка изменились разнонаправленно, но остаются повышенными. Это может препятствовать устойчивому замедлению инфляции.
4️⃣ Рост потребительского спроса замедляется, но остается повышенным, а инвестиционная активность восстанавливается по сравнению с началом года. Напряженность на рынке труда постепенно снижается: дефицит кадров сокращается, рост зарплат замедляется и сближается с ростом производительности труда, хотя разрыв в их динамике остается существенным.
5️⃣ Денежно-кредитные условия остаются умеренно жесткими. В реальном выражении их жесткость несколько снизилась с учетом динамики ожиданий будущей инфляции, тогда как неценовые условия банковского кредитования по-прежнему жесткие. Кредитная активность остается повышенной преимущественно за счет корпоративного сегмента.
6️⃣ Проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Они связаны с возможным более высоким внутренним спросом, более продолжительным выбытием производственных мощностей, повышенными инфляционными ожиданиями, длительным ростом зарплат темпами выше производительности труда, а также ухудшением перспектив мировой экономики и усилением внешнего ценового давления.
7️⃣ Параметры бюджетной политики будут дополнительно уточнены в октябрьском прогнозе после внесения Правительством новых бюджетных проектировок. Более высокий структурный первичный дефицит бюджета может потребовать более жесткой денежно-кредитной политики, чем в базовом сценарии.
🔤 В базовом сценарии Банк России ожидает годовую инфляцию на уровне 6,0–7,0% в 2026 году, ее возвращение к 4,0% в 2027 году и сохранение вблизи цели в дальнейшем.
🗓 Следующее заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке,
запланированное на 23 октября 2026 года
, пройдет с публикацией среднесрочного прогноза.
👍 ВИМ в MAX
@wimplus #ключеваяставка