Что происходит?
Дефолт: внешний, технический и не случившийся

Интернет-пространство пестрит тревожными сообщениями о дефолте России. Что это значит? Это правда? Что уже случилось, а что - еще нет?

Давайте разбираться 👇🏻

Вчера, 16 марта 2022 года, был день купонных выплат по двум облигационным выпускам России на общую сумму около $117 млн. Поручение на платеж было подано Минфином заранее, 14 марта, а сам платеж был назначен на 15 марта, на день раньше срока.

Однако американские санкции, заморозившие ЗВР Банка России, на первый взгляд, не позволяют Минфину проводить долларовые платежи, в т.ч. для обслуживания еврооблигаций. И даже отдельно выпущенные лицензии OFAC, которые разрешили такие расчеты, по оценкам экспертов, не дают использовать для этого заблокированные ЗВР.

Поэтому платеж Минфина в долларах мог не пройти во вторник, а держатели облигаций, могли не получить в среду свои долларовые выплаты. Отсюда – и событие дефолта.*

Если простыми словами, то событие дефолта – это отсутствие выплаты по долгу в заранее обозначенный срок. Выплаты может не быть из-за отсутствия денег или желания платить. Или, как выясняется, из-за технической невозможности это сделать - в такую ситуацию, по сути, и мог попасть Минфин, желая использовать для выплаты ЗВР.

Однако у обсуждаемого дефолта есть ряд оговорок:

📍Технический
Если в обслуживании долга пропущен очередной платеж, но заёмщик сохраняет возможность обслуживать займ в дальнейшем и у него есть на это средства и желание, такой дефолт называется техническим.

По данным выплатам такой «технический» период для исправления ситуации составляет 30 дней (до 15 апреля). Если в течение этого срока выплаты дойдут до получателей, дефолта не будет.

📍Внешний
У Минфина есть два типа заимствований. Внутренние – в рублях и преимущественно на внутреннем рынке, и внешние – в иностранной валюте и преимущественно у нерезидентов.

Данные облигации относятся к внешним займам, поэтому основная аудитория, которая может не получить %% в долларах – это иностранные инвесторы.

📍Искусственный
Если возможности заплатить в долларах так и не появится, Минфин все-таки может сделать это, но в рублях: по курсу ЦБ РФ на день платежа. Тогда нерезиденты получат свои выплаты на специально открытые для этого счета типа «С». Денежные средства на них можно использовать или с определенными ограничениями (например, оплачивать налоги, пошлины и комиссии), или при наличии специального разрешения.

Однако, эти условия не предусмотрены при выпуске данных облигаций, поэтому такая рублевая выплата все равно будет расцениваться как нарушение.

⚠️ Так или иначе, у обсуждаемого дефолта нет ничего общего с другим, о котором многие сразу же вспоминают.

В 1998 году произошел совсем не технический, а реальный дефолт по внутренним обязательствам. Государство не смогло рассчитаться по своим долгам в рублях перед банками, а те - перед гражданами из-за так называемой пирамиды ГКО и несбалансированного бюджета при одновременном падении цен на нефть и развитии валютного кризиса.

В итоге сбережения многих людей были сначала заморожены, а затем утрачены; обесценился рубль; обанкротились банки и предприятия; было подорвано доверие к рублю и банковской системе.

*❗️UPD: Минфин сообщил, что платеж прошел. Таким образом, событие технического дефолта не наступило.

Тем не менее, даже от опасения того, что дефолт может случиться, уже есть последствия, хоть и не те, что были 24 года назад. О них – в следующий раз.

#чтопроисходит #попонятиям

P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊