今天本来是个好日子。美联储最看重的通胀指标PCE出炉，8月核心PCE同比3%，整体3.4%，都比预期低。10年期美债利率昨天刚摸到2002年以来的最高点，今天终于停下来喘了口气，市场押10月再加息的概率也降到了35%左右。标普大半天都在涨，结果收盘前最后几分钟掉头转跌。
按老经验，加息、美债利率飙升的时候，最该挨打的是估值高的科技股，资金会躲进可口可乐、宝洁、沃尔玛这类"稳稳的"防御股。结果九月正好反过来。今天也是一样，跌得最多的是沃尔玛、宝洁、礼来、Visa、万事达，苹果、谷歌、亚马逊、微软反而都在涨。
我的理解是，利率高到这个份上，"稳"已经不稀罕了。美债收益率都到了二十多年来的高位，想要稳定回报，直接买国债就行，没必要去买股息只有两三个点的消费股。反倒是大科技公司，账上现金多，不太依赖借钱，还有AI的增长故事可讲，在高利率环境里反而成了避风港。所谓防御股，防得住衰退，防不住利率。
三季度收官，标普季度涨了2%，纳指涨了2.5%。四季度一开局就是周五的非农，接着是财报季和11月的中期选举。

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