100% защита от impermanent loss - правда или вымысел? (часть 2)

3. CVI, который я не смог понять
CVI - это децентрализованны индекс волатильности на базе COTI. Соответственно, защита от IL для них - побочный продукт. Протокол предлагает купить страховку от IL на срок в 14/30/60 дней, которая будет покрывать до 15% IL (“covering up to a maximum of 15% of your incurred impairment loss” - буквально это означает не более 15% возникших IL, но судя по всему имелось в виду IL в размере не более 15%).

Как работает защита от IL? Судя по документации, там замешаны модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза, анализ ожиданий будущей волатильности, наложенные на исторические данные квадратичные параболы и NFT. Короче я ничего не смог понять.

Итог: звучит максимально непонятно, если кто-то пользовался защитой от IL от CVI и/или может описать на человеческом языке принцип ее работы, просьба отписаться в комментариях.

4. Tokemak, который пока справляется
Tokemak позиционирует себя как децентрализованную платформу маркет-мейкинга и направления ликвидности.

Механика работы: имеются поставщики ликвидности, которые предоставляют платформе (в реактор) один актив и вместо комиссий и фарм-наград с пула получают свой APR в TOKE, и направляющие ликвидность (liquidity directors), которые стейкают свои TOKE и выбирают реакторы, которые будут использованы для создания ликвидности на дексах. Защита от IL обеспечивается за счет встроенных в протокол механик (определяющих максимальный размер направляемой ликвидности и прочие ограничения для направляющих ликвидность), прибыли протокола, его резервов и застейканных в качестве залога TOKE, подробности можешь посмотреть здесь.

Проект заявляет, что их подход обеспечивает ребалансировку активов, которая при самом худшем сценарии может привести к потерям на уровне протокола (а также индивидуальным потерям TOKE), но в конечном итоге защитит от IL.

Итог: несмотря на сокращение TVL c $1 млрд до $150 млн и цены TOKE и с $80 до $1,30, протокол (насколько мне известно) работает как предполагалось, и успешно защищает своих юзеров от IL. Однако предлагаемое Tokemak решение, хотя и решает проблему IL, cлишком дорого для большинства проектов.

5. LaaS-проекты, которые обещают решить больше, чем просто проблему IL
Один из возможных будущих трендов в крипте - модель Liquidity-as-a-Service или LaaS. Основные поинты по модели LaaS:
⁃ LaaS это: (1) для тех, кто не хочет получать экспожер на два токена и нести риски IL: возможность предоставления ликвидности на дексы в одном токене (как у Bancor или Tokemak), (2) для ДАО - более дешевая и менее токсичная по сравнению с ликвидити-майнингом/привлечением маркет-мейкера/Tokemak ликвидность для своего нативного токена на дексах;
⁃ по сути, это платформы, позволяющие ДАО получить частично обеспеченный целевой кредит (цель - создание ликвидности на дексах);
⁃ процесс выглядит примерно так: ДАО заносят в контракт LaaS-платформы свой нативный токен, вторую сторону пула (напр., USDC или ETH) заполняют пользователи или стейблкоин-проекты, затем собранные средства направляются в виде LP на дексы;
⁃ LaaS-платформы отбирают проекты для LaaS-пулов, предоставляют необходимую инфраструктуру (смарт-контракты и пр.) и создают механизмы, обеспечивающие возврат тем, кто заносит в пулы стейблкоины/ETH, внесенных ими сумм.