Депег stETH - случайность или непознанная закономерность? (часть 2)

А должен ли существовать пег stETH:ETH/1:1?
Можно по-разному посмотреть на эту ситуацию.
Простое объяснение от Lido - каждый stETH обеспечен реальным ETH (а на случай слешинга возможная утрата ETH компенсируется за счёт стабилизационного фонда), поэтому пег 1:1 обоснован.
Простое объяснение ну совсем не устраивает. Смотри, stETH по своей сути - это право на получение ETH после the merge (то есть хз когда), при этом:
⁃ аргументы за то чтобы stETH торговался с дискаунтом: the merge хз когда будет (значит холдя stETH aka право через полгода-год вытащить ETH и награды я несу риски снижения цены ETH) + риски смарт-контрактов LIDO + stETH не обладает функционалом ETH (не подходит для оплаты комиссий в сети) + это не безрисковый по отношению к ETH актив (тк возможен слэшинг);
⁃ аргументы за то чтобы stETH не торговался с дискаунтом: это почти как ЕTH, но его количество в кошельке постоянно увеличивается aka пассивный доход (доступный к выводу только после the merge) + возможность использования в дефи + защита от слешинга за счет стабилизационного фонда.
Если провести аналогию с традфи, то мы бы глядя на свою купюру в 100 рублей сравнивали стоимость (1) непосредственно купюры в 100 рублей и (2) права получить депозит в 100 рублей из банка с процентами на него хз когда. Имхо у купюры в 100 рублей бОльшая ценность. И даже если мое право на получение из банка депозита + процентов полностью ликвидно на текущий момент, с учетом неэквивалентности этих активов и дополнительных рисков я бы все равно оценивал его меньше, чем купюру в 100 рублей.
А вообще, попробуй задать себе следующие вопросы:
⁃ при цене ETH в $3000, заплатил бы ты $3000 за право получить 1 ETH после the merge (точная дата неизвестна)?
⁃ а за право получить 1ETH*4% APR после the merge?
⁃ почему bDOT на Binance и lcDOT на Acala торгуются со скидкой к DOT в 30%-40%?

Таки что в итоге - будет сохранен пег или нет?
И здесь тоже можно по-разному оценить ситуацию.
Имхо 1 stETH, с учетом всего написанного выше, вообще не должен стоить 1 ETH.
Но Lido постоянно работает над улучшением пега (примеры: раз и два), мониторит, достаточно ли ликвидности для поддержания пега, и активно интегрируется в дефи (что тоже положительно сказывается на пеге). Terra/UST тоже так делали…
Еще есть вот такое мнение из крипто-твиттера: Lido не нужна защита пега stETH. То, что Lido делает сейчас, - это защита и поддержка людей, вовлеченных в леверейдж-стейкинг, и обеспечение для них возможности снизить свои риски (уменьшить LTV, выйти из стратегии и тп).

Как минимизировать свои риски?
Если ты лонг-терм холдер stETH, беспокоиться не о чем (кроме стандартных рисков смарт-контрактов, изменения цены ETH и пр.).
Если ты леверейдж-деген, то основной риск для тебя - каскадные ликвидации. Самое простое что ты можешь сделать - уменьшить уровень LTV (таким образом твоя позиция сможет выдержать больший депег). И нанять себе дефи-риск-менеджера.
Если ты холдер icETH/ETHMAXY и тп, то в случае депега за тебя все сделают (насколько это все будет успешно сделано - уже другой вопрос).

Есть что сказать по поводу stETH? Пиши в комментарии!

DYOR:
⁃ классификация и мониторинг рисков от Lido Finance;
⁃ таблица с данными по леверейдж-стейкингу в AAVE;
⁃ обзор ситуации от Euler Finance с анализом рисков стратегий с stETH.