Процентные ставки в крипте (часть 1, введение)

tldr: пытаемся понять, нужны ли крипте фиксированные процентные ставки, можно ли торговать будущими доходами, кто вот это все может предложить уже сегодня, ищем кнопку "бабло". Сори что сразу 4 части, в будущем будет покороче.

Традфи vs дефи
Ставки в традфи
Банки выдают кредиты по фиксированной или по плавающей ставке (напр., с привязкой к ИПЦ или LIBOR). Аналогично, депозиты могут вноситься с фиксированной либо плавающей ставкой. Существуют финансовые инструменты, помогающие захеджировать риски изменения ставок в будущем.
Ставки в дефи
Ставки по вкладам и займам (лендинг) по большей части плавающие, определяются спросом и предложением (соотношение доступных и одолженных средств в пулах). Ставки по иным "вкладам" (xSUSHI, 3CRV и пр.) плавающие, зависят от множества параметров. Финансовые инструменты, позволяющие захеджировать риски изменения ставок в будущем, находятся в зачаточной стадии.

В дефи есть лендинг, фарминг, залоги т.д. - разве нужно что-то еще?
Ну да, для полноценной финансовой системы существующих в дефи инструментов недостаточно.
Представь, Илон Маск хочет под залог своих биткоинов взять заем в 10 млрд на строительство завода Tesla. Плавающая ставка, определяющаяся поведением участников рынка, не подойдет: проект загнется еще на этапе составления финмодели. С фиксированной ставкой тоже не все ок - она неадекватно высокая, а финансовые консультанты уверены в “подешевении” денег в ближайший год-два. Да и вообще, любой крупный бизнес хочет быть уверенным в своих будущих финансовых потоках. Короче кнопки “borrow” в AAVE недостаточно.
То же с любыми другими доходными стратегиями: непредсказуемость будущих денежных потоков автоматически делает протокол неподходящим для многих инвесторов.
Взрослому рынку помимо базовых лендинговых площадок и доходных стратегий необходимы, во-первых, возможность получения займов и внесения средств по фиксированным ставкам, во-вторых, инфраструктура для более сложных финансовых инструментов, которые позволяют (1) хеджировать риски заемщика/займодавца/фермера и (2) спекулировать на изменениях ставок.

Что еще за более сложные финансовые инструменты?
Основные это:
1. Процентный своп (грубо говоря замена одного вида ставки на другой);
2. Свопцион - опцион на процентный своп.
Эти инструменты позволяют максимально точно настроить уровень принимаемых заемщиком/займодавцем/фермером рисков и корректно просчитать будущие финансовые потоки. Подробнее о применимых к крипте процентных деривативах смотри здесь.

Звучит скучно, когда будет интересно?
Интересно то, что скучные финансовые инструменты пользуются охренеть каким спросом в традфи - на 2019 год рынок процентных деривативов оценивался в 524 триллиона долларов. Даже в России в 2021 году его оценили более чем в 10 трлн рублей.
Дегену сложно понять, чем может быть интересен условный element.fi со средними 3-4% APR на стейблы (ведь есть дегенбокс с 80%!), но вообще-то процентные деривативы это неотъемлемая часть финансовой системы, в наличии которой заинтересованы все крупные игроки: инвесторы, банки, трейдеры. Хотя кстати вот здесь Element постарался и для обычных юзеров найти плюсы своего протокола.

Плиз ближе к крипте
В традфи у нас все эти свопы и свопционы происходят либо на OTC, либо с участием централизованных сущностей, контролирующих весь процесс и отвечающих за расчеты. Кредиты и вклады по большей части проходят через банки.
Такой подход ну никак не годится для светлого децентрализованного будущего. Этому будущему нужна понятная архитектура взаимодействия всех участников, которая позволит сделать все то же, что и в традфи (а мб круче). И такую архитектуру активно пилят последние несколько лет: ниже разберемся, какие конструкции предлагаются разными протоколами, кто доминирует на рынке и как/когда из этого всего можно извлечь прибыль.

Материалы для изучения:
1. Мессари о фиксированных ставках в крипте - раз и два;
2. Рисерч о путях развития процентных деривативов в дефи, сравнение предлагаемых конструкций;
3. Небольшой рисерч от CoinGecko и от Incuba Alpha Labs.