Кто такие маркет-мейкеры и за чей счет они работают? (часть 2)

По мнению некоторых, в самих по себе сделках с ММ нет ничего неправильного, но при этом без раскрытия информации ритейл-инвесторам игра становится нечестной для участников рынка (в частности, не зная условий соглашения с ММ учатстники рынка не знают общее количество токенов в обороте).

На мой взгляд, проблем в предоставлении маркет-мейкинга децентрализованным сообществам чуть больше:
⁃ не совсем понятно, кто должен заключать соглашения с ММ (созданное командой юрлицо/представитель DAO/возможно соглашений в традиционном понимании вообще не должно быть);
⁃ в отличие от LLC/ОАО у DAO по большей части нет уставов и конституций - никто точно не сможет ответить, к чьим “полномочиям” относится подготовка условий и заключение соглашений с ММ, и на какой “стадии децентрализации” такие “полномочия” должны переходить от команды проекта к DAO;
⁃ логично предположить, что передача ММ токенов проекта из трежери должна в любом случае одобряться DAO, но при этом всего с десяток DAO обсуждали на своих форумах такие пропозалы;
⁃ вероятнее всего, к каждому соглашению с ММ идет NDA и условия о конфиденциальности, без которых соглашение просто не будет заключено (если кто знает, как работают ММ в традфи и перед кем раскрываются соглашения с ММ, поделитесь плиз в комментариях) - если обсуждение условий привлечения маркет-мейкеров на гавернанс-форумах еще можно найти, то самих соглашений я ни разу не видел (и неизвестно, какие условия там прописаны в дополнение к опубличенной на форуме информации);
⁃ отдельный вопрос - насколько сами проекты и туземун-холдеры заинтересованы в раскрытии информации о соглашениях с ММ, и насколько эффективно такие соглашения будут работать при наличии у участников рынка информации об их содержании.

Примеры публичного привлечения маркет-мейкеров
Тем не менее, процессы маркет-мейкинга становятся более открытыми. Степень детализации условий привлечения ММ в пропозалах варьируется от подробного описания основных условий до “давайте апрувнем выделение нашему фаундейшену 3% токенов для привлечения ММ”, тексты соглашений не публикуются, из примеров можно привести:
⁃ Threshold DAO: раскрыты условия сделки с ММ (кол-во передаваемых токенов, срок действия, страйк-цена и т.п.), из интересного - сделка направлена на маркет-мейкинг tBTC, но долг предоставляется в нативном токене T, в течение 2 недель после после первого транша 50% полученных токенов должны быть обменяны на ETH, стейблы и BTC;
⁃ OlympusDAO - также раскрыты условия сделки, можно ознакомиться с предложениями GSR и Wintermute и 200+ сообщений с их обсуждением;
⁃ Truefi - также раскрыты условия сделки, но сама сделка структурирована совсем по-другому (вместо долга - доступ к аккаунтам проекта и фиксированное вознаграждение);
⁃ Stargate - после двух неудачных голосований (раз, два) третье предложение было принято, раскрыты условия сделки с ММ, в том числе цена страйка ($1.15);
⁃ SuperRare - вместо конкретного маркет-мейкера и условий соглашения голосованием был одобрен общий фреймворк для подобных активностей;
⁃ также можно ознакомиться с пропозалами Alchemix, TreasuryDAO/Magic (раз и два), Goldfinch, Quickswap, StakeDAO, PushDAO, Synapse, Perpetual, mStable, Indexed.

Децентрализованный маркет-мейкинг
Некоторые протоколы предпочитают использовать децентрализованные решения:
⁃ Arrakis PALM пользуются Compound, Ampleforth и Abracadabra Money;
⁃ также децентрализованный маркет-мейкинг предлагают dAMM Finance (правда не уверен, что кто-то им пользуется);
⁃ Elixir обещают децентрализованный маркет-мейкинг, в настоящий момент запущен тестнет.

Разбираешься в маркет-мейкинге? Делись своим опытом и мыслями в комментариях!