Есть ли вообще хоть какая-то польза от инфляционных ожиданий?

Сразу вспомним, что ИО бывают адаптивные и рациональные

Адаптивные - когда домохозяйства/бизнес основывают свои прогнозы по инфляции на основе наблюдаемой инфляции

Рациональные - когда агентами учитывается вся доступная информация, в том числе проводимая Центральным Банком денежно-кредитная политика

Считается, что чем выше уровень доверия Центральному Банку и чем лучше заякорены инфляционные ожидания, тем ниже шанс реализации вторичных эффектов, тем ниже необходимость реагировать ставкой на шок предложения - все счастливы. Если вообще все уверены, что инфляция будет на таргете, то зачем суетиться с потреблением, зарплатами и ценами?

На практике связь между ожиданиями и инфляцией задается уравнением Неокейнсианской Кривой Филлипса:

πt =βEt [πt+1 ]+κxt +ut ,, где Et [πt+1 ] = ожидаемая будущая инфляция,
xt = разрыв выпуска,
ut = шок предложения

Коэффециент бета определяет, как сильно инфл ожидания транслируются в фактическую инфляцию. А в условиях наших скорее адаптивных ожиданий этот коэффициент явно не близок к 1, но оценить его даже не будем пробовать

Коэффициент k - как сильно на инфляцию влияет разрыв выпуска. В целом он определяет ту самую функцию потерь: насколько сильно надо замедлить ВВП относительно потенциала, чтобы инфляция замедлилась на 1%

Разумеется, коэффициенты бета и k - тоже могут меняться во времени.

И ни одна из переменных здесь не является фактически наблюдаемой величиной. Либо опросы, либо оценки.

Пока мы не видели, чтобы инфляционные ожидания населения как-то значимо отреагировали на топливный шок.
Ожидания бизнеса вместе с индексом бизнес-климата тоже не дают оснований верить, что бизнес легко может перенести рост издержек в цены
Разрыв выпуска, вроде как, постепенно закрывается

В общем если раньше ЦБ ссылался на ИО, как фактор сохранения жесткости ДКП, когда разрыв выпуска только начинал закрываться, то сейчас ИО нужно будет взлететь куда-то в космос (узнаем вот уже совсем скоро!), чтобы Банку России не пришлось нарушать собственную логику.

4/5
@unexpectedvalue