Абсолютно разумно говорить, что рынок торгует ожиданиями будущей доходности
Но давайте посмотрим на фактически полученную доходность от инвестиций в акции сверх действовавшей на момент инвестиции условно безрисковой доходности на 5-лет (доходность индекса полной доходности московской биржи минус действовавшее в тот же день значение КБД для срока 5 лет, неидеально, но как ориентир сойдет)
Мы получим, что в среднем на долгосрочном горизонте инвестор получает 1.6% преми к безриску, зато портфель может легко уполовиниться🫡
Если вы выскакиваете из акций через год, ситуация получше. Скорее всего вы получите премию 7.5%, но из-за масштаба изменения безрисковых ставок и глубины падения рынка средний показатель опускается ниже 3%🫡
Парадокс еще в том, что при текущем падении эта премия снизалась а сумма безриска и ERP дает значение меньше, чем год назад (было около 25, стало около 22, нет на графиках)
Дело в том, что выбирая между рублем (инфляцией) и активами, ЦБ всегда выбирает рубль.
С момента перехода к инфляционному таргетированию, сбережения в рублях долгосрочно - лучшая стратегия, даже если краткосрочно волатильность благоволит акциям или валюте (что доказал один уважаемый Петр Т.)
Это, если хотите, наш макрорежим, который не изменится, пока не изменится политика ЦБ
Итого помимо цикла против акций работает еще и общая система реакции на шоки. В общем макротезиса в акциях нет, и никакие цели по 66% ВВП это не изменят
3/3 @unexpectedvalue