При этом, если посмотреть различные сценарии движения ставки, то реакция рынка явно чрезмерная: текущие доходности не просто не предполагают снижение КС, но повышение ставок при чем в ближайшее время

Тут упрощенная картинка, когда 1-летние доходности примерно равны значению КС
T-летние доходности в зависимости от траектории 1-летних ставок определяются как произведение соответствующих 1-летних ставок: доходность от инвестиций в двухлетнюю бумагу должна быть равна доходности инвестиций в однолетнюю бумагу сейчас и однолетнюю бумагу через год. И так далее

Даже если мы предположим, что на горизонте 10 лет случится 2 похожих шока, на которые ЦБ отреагирует таким же ужесточением (2shock: резкий рост ставки с последующим снижением), то мы не получаем доходности 16+

Более медленное снижение КС (HFL) дает около 11%, сценарий 1 циклического шока 12%

При этом в сценарии мы учитываем относительно жесткую посадку, когда выпуск и номинальные ставки оказываются ниже потенциала и нейтральной КС соответственно.

2/3 @unexpectedvalue