1.3 EBITDA Margin

С 2020 по 2024 (6м2024) показатель колебался от 32% до 42.4% (мы тут при оценке выкидываем влияние валютной переоценки)

Наши бенчмарки показывают уровень 51%

Достижимо ли это?
Уровень 51% видится амбициозным, но решаемым.

Особенность Домодедово заключается в том, что в отличие от практически всех других аэропортов, бенефициар предпочитал иметь все сервисы инхаус: топливо, кейтеринг, паркинг, вообще все (what a control freak…). Из-за этого у DME невероятно раздутый штат: ~9.5 тысяч человек.

Это дает выручку на сотрудника ~3млн руб. У аэропортов в нашей выборке этот показатель катастрофически лучше: например, аэропорт Цюриха принимает 32 млн пассажиров, но работает здесь 1.9 тыс. человек

Передача неключевых аэропортовых функций может а) помочь с финансовым положением за счет продажи компаний группы домодедово профильным игрокам и б) повысить маржинальность бизнеса

Итого наш боттом лайн - текущие 32%
Топ лайн - 51%

5/8 @unexpectedvalue