Во флоутерах мы видим стабильность относительно спреда к КС практически весь период за исключением февраля-марта 2022. Здесь математический эффект, т.к. мы смотрим спред к средней КС за месяц.

Странная форма кривых осенью 2024 - это тоже методологический эффект: из-за роста КС и влияния НКЛ сильно выросли объемы в диапазоне «Свыше 24%», где для целей анализа был установлен потолок 29%.

Ужесточение НКЛ привело к росту спредов к КС примерно на 3п.п. В такой ситуации рассуждения, что на ЦБ надавили в декабре выглядят слабо: жесткость условий сильно выросла и без повышения ставки до 22%.

6/7
@unexpectedvalue