🔻никогда не определяйте долговую нагрузку на бизнес, как Проценты/себестоимость продаж (это вообще бессмысленная метрика какая-то, проценты же не входят в себестоимость продаж!)
🔻никогда не используйте в качестве источника информации отчетность по РСБУ без примечаний и расшифровок отдельных счетов
🔻никогда не доверяйте выводам в нестандартизированных аналитических материалах Банка России без перепроверки. Абсолютно все могут ошибаться
Аналитическая записка Банка России о процентных расходах российских компаний - это большая работа, но она просто неверна.
Процентная нагрузка может быть рассчитана как отношение процентов к
-свободному денежному потоку
-EBITDA
-операционной прибыли (но не той, которая стоит в форме 2)
показатели, которые вы просто не достанете из СПАРК машинным методом.
Тысячи аналитиков в инвестбанках и корпоративном кредитовании очищают данные по одной группе связанных компаний неделями, чтобы получить предельную долговую нагрузку. И даже в такой ситуации с другой стороны сделки найдутся умники, которые приведут 50 аргументов, почему можно посчитать иначе. Это в равной степени наука и искусство.
В итоге ЦБ сделал некорректный расчет, а некоторые коллеги подхватывают его и несут в массы.
Единственный верный ответ о влиянии повышения ключевой ставки на бизнес с точки зрения макро:
мы не знаем
Если уж пытаться делать такую оценку, нужно идти в банки и собирать данные по итогам периодического мониторинга клиентов и выполнения этими клиентами кредитных ковенант.
@unexpectedvalue