Если не можете придумать планы на конец выходных, вот отличный (и очень длинный) текст от Lyn Alden.

Главный тезис весьма интуитивный: если у вас инфляция вызвана невероятно огромными госрасходами, нет смысла с ней бороться повышением ставок. Это, например, было в США в 40-е, когда из-за военных расходов раздулся дефицит бюджета, но ФРС держала ставку низко, а потом война закончилась, и с ней ушла инфляция.

Если инфляция вызвана необузданным ростом кредитования, как в 70-е, то включаете на всю своего внутреннго Пола Волкера и закручиваете ставки по полной.

Сегодняшний глобальный всплеск инфляции намного ближе к 40-м, т.к. вызван стимулирующими программами помощи в ковид, да и военные расходы вернулись.

Следовательно, когда ужесточение монетарной политики реально окажет влияние на инфляцию, государственные расходы с большой вероятностью уже вернутся к более рациональным значениям (либо будут компенсированы ростом продуктивности от инвестиций в поствоенное восстановление).

Ну и прекрасный пример Турции и Аргентины. В одной стране ставки неоправданно низкие относительно инфляции, в другой - невероятно высокие уже весьма давно. Обе лидируют по росту цен и девальвации валюты. Просто в Турции нет ни единой причины, по которой вы не займете в лирах даже под 30%, чтобы купить недвижимость или более устойчивую валюту. В Аргентине нет никакого шанса, чтобы политическая система согласилась на снижение госраходов.

Для тех, кто предпочитает на слух: крутой выпуск forward guidance (топ-1 подкаст про экономику сейчас, надо бы и на русском начать что-то такое делать, наверное), о том, как рост ставок уже сказывается на кредитовании, возможна ли мягкая посадка, как вообще работает банк. Главный гость - трейдер банковскими кредитами для обеспечения секьюритизированных ценных бумаг, таких ребят человек 20 на весь мир вряд ли наберется.

#глобальноемакро
@unexpectedvalue