Каждый раз, когда будет выходить оценка дефицита бюджета, будем репостить эту февральскую заметку, но чуть-чуть дополнять.

Мы примерно представляем потолок по доходной части: 25-27 трлн руб. Более дотошные коллеги дают оценку 25.5.

А вот у расходов потолка нет. Они как бы закреплены в законе о бюджете, но если их не хватит, то что, все просто поедут домой? Потолок есть у «политически нейтральных методов финансирования дефицита», которые очень трудно посчитать.

В своей работе «Economic Consequences of War on the US Economy» Институт Экономики и Мира выделяет 4 способа финансирования военных действий:

1. увеличить налогообложение
2. перераспределить невоенные статьи в военные
3. занимать на открытых рынках (у банков, населения, бизнеса, иностранных инвесторов)
4. старая добрая денежная эмиссия
(вообще крайне рекомендую этот текст, там очень хорошо про многие статистические аномалии, что мы наблюдаем)

Второй метод нам не поможет, да и он скорее всего применяется и так. Первый метод мы уже видим как windfall tax на крупный бизнес. Но наиболее креативное решение здесь, возможно, в третьей стратегии — принудить граждан к сбережению своих «сверхдоходов» в государственных облигациях под комфортную минфину ставку. Это и потребление заодно охладит, т.е. сдержит инфляцию на время.

По очень приблизительным прикидкам, Минфин может достаточно просто закрыть 6-8 трлн дефицита без сильного перегрева экономики и «стратегического терпения народа» в текущем году. Но это все перенос проблем в будущее, где жизнь вряд ли станет легче.

#локальноемакро

@unexpectedvalue