Новая макроэкономика.

В ожидании результатов теста на ковид сознание само стало концентрироваться на кризисно-пандемийных темах, а тут еще и theeconomist выкатил невероятно прекрасный текст о возможных путях развития макроэкономической политики, и как мы до такого докатились. Текст сложный, длинный и под пэйволлом, но если авторизоваться на сайте, то можно несколько материалов в месяц читать бесплатно.

Если коротко, то околонулевые процентные ставки, низкая инфляция, низкая безработица и высокое неравенство, сформировавшиеся в доковидные времена, ставят политические элиты между очень радикальными альтернативами, которые они смогут использовать для борьбы с кризисом:
1) уйти в зону отрицательных ставок, чтобы стимулировать экономику через потребление с за счет превращения всех сбережений в лотерейные ставки (очень низкие доходности по консервативным инструментам выталкивают граждан в зону мусорных облигаций или акций, чья стоимость давно оторвалась от роста экономики и производительности труда).
2) удвоить-утроить-удесятерить… количественное смягчение. Центральные банки должны купить столько активов, сколько нужно, что приведет к кратному росту денежной массы в экономике, что должно вернуть рост и инфляцию к целевым значениям. Идея интересная, если бы она хоть раз сработала за десять лет. Разумеется, рост вернулся, рабочие места выросли, а вот инфляция так и не разогналась.
3) MMT (modern monetary theory) - самая радикальная точка зрения, продвигаемая зелеными демократами, которая сводится к тому, что США могут позволить бесконечно увеличивать дефицит бюджета и проводить денежную эмиссию, так как вcе полученные деньги можно потом собрать обратно в казну в виде налогов. В простонародье эта идея звучит как «Денежный принтер делает бррр».

Самое интересное, что в условиях сверхнизких ставок пункты 2 и 3 не так уж и сильно отличаются друг от друга: печатаете вы деньги просто так или в виде долга под 0.25% годовых - для простого трудяги, у которого процент по кредитной карте в районе 25 - это не имеет большой разницы. Более того, развитые страны и так значительно увеличили свои дефициты для борьбы с пандемией, то есть к стратегии ММТ уже прибегли, но скрывают это за обилием шуток над авторами идеи.

Зачем это все знать, находясь на территории куда более стабильной макроэкономической державы? Во-первых, любая из этих опций должна негативно повлиять на стоимость доллара, что плохо, если вы экспортер, но хорошо для отпуска (даже в Танзании). Во-вторых, наш ЦБ находится в режиме снижения ключевой ставки и уже целится в 4%. А в своих решениях он ориентируется на действия западных партнеров. Уход долларовых ставок в отрицательные зоны может стать сигналом для еще более стимулирующей монетарной политики в наших других и одновременно похожих условиях. Тогда можно будет выстраиваться в очередь за дешевой ипотекой на необоснованно дорогое жилье, чтобы почувствовать проблемы богатого мира в бедной стране.