🤦‍♂️ ИТОГИ ВТОРОГО ПОЛУГОДИЯ: ВАШИ ОЖИДАНИЯ — ВАШИ ПРОБЛЕМЫ

Надо признать, что ожидания от II полугодия этого года несколько разошлись с реальностью.

Начало цикла снижения ставки и многообещающие заявления после встречи на Аляске создавали благоприятный фон для роста российского рынка.

Драйвер в виде смягчения ДКП на данный момент, по сути, не реализовался, второй — реализовался частично.

🤝 Почему за год так и не удалось заключить peace deal, можно рассуждать бесконечно долго, но эмпирически можно предположить, что пока вводные не меняются, то и результат будет неизменным.

📊 Что касается ставки, то сейчас рынок опасается, что из-за всплеска инфляции в начале года ЦБ практически прекратит снижение (снижение в пределах 1%) до середины следующего года.

🏦 Основная ставка в нашем портфеле — около 80% — сделана на банковский сектор (ВТБ и Совкомбанк — почти поровну).

С точки зрения работы компаний претензий никаких. Последние отчеты вышли достаточно неплохими: чистый процентный доход, как и ожидалось, уверенно восстанавливается, и эта тенденция продолжится в следующем году.

🥲 Но рынок пока не оценил эти позитивные изменения. Основные страхи инвесторов здесь как раз исходят от медленного снижения ставки, что грозит расширением списка компаний, которые не смогут обслуживать свои кредиты.

Прогноз на следующий год пока давать не будем, так как надо дождаться февраля. В этом месяце произойдут события, которые определят движение рынка и динамику нашего портфеля:

✔️Исполнится год с момента мирных переговоров, и станет понятно, стоит ли еще рассчитывать на этот драйвер или его можно окончательно вычёркивать.

✔️Станут известны данные по инфляции за январь и реализовались ли те риски, которых опасается ЦБ. Будем надеяться, что нет, тогда ЦБ придется признать, что он переборщил с жесткостью. Шансы на это есть, учитывая последний промах по инфляции.

✔️Важно для нашего портфеля: ВТБ представит годовой отчет, где менеджмент обещает дать коммуникацию по поводу дивидендов. Разброс довольно большой — от 25% до 50% чистой прибыли.

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks