🔅 НАСТОЯЩАЯ ПРИЧИНА РОСТА ЗОЛОТА В ЭТОМ ГОДУ

В 2025 году золото продемонстрировало впечатляющие результаты, обновив более 50 исторических максимумов и показав доходность около 70%.

В новостях вы часто можете увидеть, что золото растет на фоне снижения ставки ФРС США, покупки центральными банками или геополитике, но все три эти тезиса выглядят сомнительно.

🏛 В первом случае ставка ФРС действительно оказывает позитивное влияние на цену на золото, но ее снижение за последние пару лет не столь значительное, чтобы привести к удвоению котировок золота за аналогичный период.

Прошлые два значимых роста золота действительно брали свои истоки из политики ФРС, но последствия кризиса 2008 года и COVID откровенно заливали деньгами и держали ставку вблизи 0%, чего сейчас не наблюдается.

🏦 Во втором, покупки мировых ЦБ уже не меняются четвертый год подряд и находятся в районе 1,1 тыс. тонн в год — тоже мимо.

🚀 Третий тезис тоже достаточно спорный, так как конфликт на Украине идет с 2022-го. Вряд ли инвесторы начали агрессивно уходить в защитный актив только спустя три года.

📊 Может причина в снижении объемов предложения?

Но и там на поверку все стабильно...

🤷‍♂️ Тогда в чем же дело?

Основной спрос, как и в 2020 году, пришел со стороны ETF (см. график). Другой вопрос, насколько он стабилен, судя по котировкам золота, в IV квартале этого года он пока не очень ослаб. Но аппетит спекулянтов (а ETF на золото — это больше спекулятивный инструмент) может постепенно спадать по мере дальнейшего роста золота.

👉 Поэтому потоки в ETF — это самое главное, за чем стоит следить инвесторам в золото в следующем году.

@twostocks