🟡🐊 НЕ НАДО ИСКАТЬ РЕПТИЛОИДОВ В УКРЕПЛЕНИИ РУБЛЯ. ПРИКИНЕМ КУРС ДО КОНЦА 2025 ГОДА

Рубль в 2025 году проявил чудеса стойкости. С начала года национальная валюта укрепилась к доллару на 19,9%, до 81,3562 руб.

🐊 Результат впечатляет, искать в нем рептилоидов или теории заговора не стоит. Такая ситуация связана во много с экспортно-импортными операциями. Приток валюты в страну плюс-минус был одинаковым, либо падал из-за разовых факторов. А вот импорт действительно снижен существенно из-за различных факторов (не только сложности с расчетами, но и, например, некоторые протекционистские меры).

Операции ЦБ и Минфина ничтожно малы и годятся разве что на сглаживание волатильности. Нормативы по возврату выручку де-факто перевыполнялись, а потом и вовсе были отменены.

📉 Был интересный скачок доллара в сентябре — в моменте доллар США доходил до 85,66 руб. Тогда многие удивились, как так? В сентябре объем продаж валюты крупнейшими экспортерами упал до $4,9 млрд. Вчера ЦБ выпустил «Обзор рисков финансовых рынков» за октябрь. В документе говорится, что в прошлом месяце этот показатель плюс-минус вернулся к своей средней норме по 2025 году, достигнув $8,2 млрд. Это, в свою очередь, уже стало причиной обратного укрепления рубля.

Причиной столь резкого роста продаж в октябре была необходимость платить квартальный НДД (налог на добычу полезных ископаемых). В ноябре этого не будет.

☝️Рассуждая о перспективах рубля до конца года, важным фактором будет итоговый эффект от санкций на «Роснефть» и «Лукойл». Напомним, что официально они вступают в силу 21 ноября.

На этом фоне логично предположить, что компании будут спешно избавляться от валюты, что вызовет укрепление рубля. Но с одной стороны никто не знает, сколько они держали на заграничных счетах, а с другой — такие гиганты не стали бы тянуть до последнего и уже сделали бы это. Есть, правда, предположение, что такие операции могут быть размазаны тонким слоем по всему периоду до 21 ноября, чтобы не вызывать волатильность валютного рынка.

💵 Если честно, мы не верим в то, что сейчас есть факторы, способные резко качнуть курс в ту или иную сторону за короткий промежуток времени. Ситуация с «Роснефтью» и «Лукойлом» уже дала бы о себе знать, если бы стояла остро. Итого мы ожидаем, что курс будет находиться в диапазоне 80-85 руб. до конца 2025 года.

⛽️ Напоследок хотелось бы напомнить про «префы» «Сургута», о которых мы писали месяц назад. Конец года все ближе, а шансов на резкое ослабление рубля все меньше, что приведет к околонулевым дивидендам по «префам» за этот год, что многих расстроит и они не захотят держать акции. Но убыток от валютной переоценки останется в этом году, и в следующем отсчет пойдет заново. А чем крепче рубль сейчас, тем больше шансов, что в следующем году он будет слабее.

@twostocks