🔪Razor- 🔤🔤🔤🔤🔤🔤

Ребят, всем продуктивной рабочей недели🔥🔥🔥

Сегодня немного "за инвестиции". В них я верю way more, чем в сюминутные краткорочные спекуляции. А значит нужно учиться разбираться в терминологии.

📈 Коэффициент Шарпа (Sharpe Ratio).
Вы наверняка видели как "продаваны" из "хЕдж фондов" на конфах с умным видов набрасывают: "По нашей стратегии Шарп > 2", а их собеседники с еще более одухотворенным выражением лица молча и уверенно кивают. Никто ничего не понимает, но, главное, обе стороны довольны.

Погнали разбираться⤵️

📌 Что такое коэффициент Шарпа?

В 1966 году американский экономист Уильям Шарп придумал метрику, которая стала золотым стандартом оценки любых инвестиций.
Идея проста: доходность сама по себе ничего не значит, пока мы не учтём риск.

Поэтому Шарп — это не про "Ыксы" или «кто быстрее заработал», — это про то, сколько доходности вы получаете на каждую единицу риска или, если точнее, сколько сверх безрисковой ставки приносит портфель на каждую единицу волатильности.
Здравый смысл, L&G, и никакой магии 🧙

Формула упрощенно:

Sharpe ratio = (доходность портфеля – безрисковая ставка) / риск (волатильность).

В качестве безрисковой дохности выступают % по ОФЗ и трежерис (казначейские обязательства).

📌 Как это работает на примере?

Возьмем 2 портфеля с одинаковой доходностью в 20% годовых, но при этом первый портфель имеет относительно спокойные колебания по волатильности ±3%, а второй обещает "американские горки" от -10% до +22%.

Совершенно очевидно, что при идентичной доходности риски у этих портфелей будут разными. А значит Sharpe ratio первого будет выше, и именно он выглядит предпочтительнее.

Рассчитаем (для трежерис США):

Sharpe 1 = (20% − 4%) / 6% = 2.67
Sharpe 2 = (20% − 4%) / 32% = 0.5

Это означает, что, в первом случае, на каждую единицу риска получаем 2.67% сверх госбондов, а во втором - всего 0.5%.

📌 Как читать значение?

Меньше 0 ➡️ стратегия хуже безрисковой доходности.

От 0 до 1 ➡️ низкая эффективность (есть доход, но он не окупает риск).

Больше 1 ➡️ хорошая (институционально приемлемая) эффективность, стратегия «окупает» риск.

2 и выше ➡️ редкость, очень хорошее соотношение.

Больше 3 ➡️ почти фантастика, признак уникальной стратегии или рыночной аномалии.

📌 Подводные камни.

🔤-манипуляции. Sharpe ratio можно «приукрасить», искажая волатильность, посредством выбора удачного периода или усреднения частоты данных (daily vs monthly vs yearly) так, чтобы скрыть просадки.

Он одинаково штрафует за положительные и отрицательные отклонения. Поэтому стратегии с редким, но «тяжёлым» минусом зачастую выглядят лучше, чем они есть на самом деле и могут иметь высокий Sharpe до первой катастрофы❗️

Коэффициент также не учитывает специфические риски, например дефолт по облигации.

✅ Вместо выводов...

В итоге, Sharpe ratio максимально полезен при сравнении схожих стратегий/активов с одинаковой частотой доходностей и одного горизонта планирования.

Он помогает здраво оценить, улучшает ли добавление нового актива риск-скорректированную доходность (доходности относительно принятых рисков).
К примеру, добавление актива может снизить абсолютную доходность портфеля, но поднять Sharpe за счёт его диверсификации.

Ну и не забывайте тестировать стресс-сценарии: один «жирный ➖» может разрушить весь ваш красивый Sharpe.

---

В эпоху, когда все любят мериться п..ськами «иксами», коэффициент Шарпа напоминает: важнее не то, сколько ты заработал, а то, выжил ли ты в процессе.

❝[Консенсус Тьюринга]❞ | 💬 Чат | 🔄 Проверенная обменка