Вот такой настрой имеет место в начале года относительно основных интересующих нас классов активов (складывается из комбинации собственного восприятия ситуации и консенсуса разных инвестдомов):

АКЦИИ

- Глобальные: дорогие после нескольких лет роста, но сохраняют потенциал на фоне (а) еще более дорогих облигаций и (б) ожидаемого продолжения тенденции роста прибылей корпораций
- Европа привлекательнее США среди развитых рынков
- Развивающиеся рынки привлекательнее развитых, особенно азиатские
- Локальный рынок РФ: потерянный 2017 год на фоне роста остальных развивающихся рынков, однако сохраняется перевес глобальных фондов акций в Россию по сравнению с бенчмарком MSCI World. Нет явных поводов для роста, зато рынок в такой ситуации очень чувствителен к любому позитивному сюрпризу

ОБЛИГАЦИИ

- Глобальные: доходности на исторических минимумах, привлекательность инструмента как объекта для стратегических долгосрочных вложений сомнительна
- Тактически корпораты лучше суверенов, а развивающиеся рынки лучше развитых, так как сохраняется (хотя и небольшой) потенциал для дальнейшего сужения кредитных спредов
- Локальные РФ: корпораты привлекательнее банковских депозитов, так как позволяют фиксировать повышенную доходность на срок от 1 года; сохраняется потенциал для снижения ставок на фоне низкой инфляции и высокого спроса на качественый долг; наступает время для более тщательного отбора эмитентов в поисках доходности. В связи с растущей популярностью фондов облигаций среди частных инвесторов, в том числе, HNWI, настоятельно рекомендую перед покупкой паев фонда внимательно смотреть на общие комиссии и на личность конкретного управляющего (опыт работы и публичные результаты)

СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ

- Я считаю этот класс активов одним из наиболее недооцененных и привлекательных для аллокации на 2018-2019 гг (см. график из вчерашнего поста). Риск ненахождения в этом классе активов, на мой взгляд, выше, чем риск нахождения в нем

РУБЛЬ

- Широкий коридор 56-61, который, вероятно, сохранится на горизонте 2-3 месяца. Рынок, с одной стороны, подконтрольный ЦБ, а с другой, довольно "техничный" (то есть, учитывающий наиболее значимые уровни поддержки-сопротивления и графические паттерны). После пробоя вверх 61 руб/долл (если он произойдет) валютные активы вновь станут привлекательнее рублевых тактически, несмотря на разницу в ставках

НЕДВИЖИМОСТЬ (ЖИЛАЯ)

- Я не профессионал в этом рынке, поэтому рассуждения, исключительно основанные на субъективных ощущениях
- Рублевая стоимость вряд ли будет расти на фоне высокого предложения и низкого спроса. Да, его может поддержать программа по снижению ипотечных ставок, но не настолько, чтобы вновь превратить данный класс активов в привлекательный для аллокации
- Арендная доходность после вычета всех коммуналок/налогов и прочих возможных расходов не дотягивает даже до банковского депозита
- Долларовая стоимость актива может подрасти только при условии снижения курса доллара к рублю (как в 2017 году). Но тогда вопрос: а зачем заморачиваться с недвижимостью, если можно держать более ликвидный рублевый актив?

КРИПТОВАЛЮТЫ

- Ожидаю продолжения тенденции по превращению в "обычный" финансовый инструмент, в первую очередь, через создание ETF и фондов для квалифицированных инвесторов, понимающих риски и готовых их принять
- При наличии удобной и безопасной возможности инвестировать "фиатные деньги" в корзину основных криптовалют буду воспринимать этот инструмент как один из вариантов для аллокации "альтернативной" части портфеля, с учетом особенностей актива (низкая корреляция с традиционными фондовыми рынками, повышенная волатильность и ожидаемая доходность)
- В целом, ожидаю дальнейшего роста совокупной капитализации крипты и постепенного снижения доли в ней биткойна